4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断(duàn)收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月(yuè)初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不(bù)高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强(qim是什么意思性取向áng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利(lm是什么意思性取向ì)影响，再度(dù)引发了(le)市场对于天气的关(guān)注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花(huā)播(bō)种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据(jù)我们(men)的(de)调研(yán)结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低(dī)温(wēn)天气的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉(mián)花价(jià)格(gé)随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑(huá)m是什么意思性取向，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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