北(běi)京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自全(quán)球(qiú)投资者5个多(duō)小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的(de)重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的(de)交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难(nán)题(tí)比(bǐ)较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来(lái)临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他(tā)们(men)已经(jīng)做得(dé)非常出色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)，

　　其在伯(bó)克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息让消费者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行为(wèi)方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了(le)提问，想了(le)解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理最完(wán)善(shàn)且最(zuì)重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯(xīn)片产(chǎn)能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标。我们(men)的(de)不(bù)同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性高的(de)工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了(le)通用(yòng)汽(qì)车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的(de)。人工智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但(dàn)它并(bìng)不能(néng)改变人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会(huì)在(zài)相对(duì)降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司(sī)，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后(hòu)果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失(shī)去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放(fàng)的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业可(kě)以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价(jià)值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问题的(de)人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常(cháng)不(bù)错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生的时候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是(shì)一家技术(shù)公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少(shǎo)了(le)前(qián)一(yī)年(nián)的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决(jué)定时(shí)成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份(fèn)额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答(dá)道，为(wèi)什(shén)么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公(gōng)司(sī)，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的(de)股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时(shí)，我们学(xué)到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当(dāng)然现在(zài)我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格(gé)雷格(gé)是(shì)做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们(men)接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做(zuò)的(de)更好原因之(zhī)一(yī)，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是(shì)全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置(zhì)信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些公司(sī)的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量(liàng)的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一样(yàng)，成为其(qí)他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家的(de)经济(新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息jì)中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和(hé)公(gōng)司(sī)自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的(de)价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全(quán)不(bù)向他们的孩子(zi)透(tòu)露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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