编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技(jì)一众赛(sài)道(dào)，这(zhè)让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中(zhōng)他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替(tì)换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公(gōng)募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也(yě)对(duì)调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调(diào)味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内首(shǒu)个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯(féng)明(míng)远所管产品一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年(nián)度业绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与(yǔ)净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高(gāo)端制造产业链布(bù)局(jú)。我们(men)对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的(de)基金经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例(lì)，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一季(jì)度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募(mù)中少(shǎo)数(shù)的(de)深度(dù)价(jià)值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一(yī)季的(de)第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明(míng)了(le)其(qí)对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在(zài)炒作相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四(sì)个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年内(nèi)迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风(fēng)格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河(hé)和美生活(huó)还(hái)有较强的新(xīn)能(néng)源属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余产品(pǐn)几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓(cāng)股除(chú)去(qù)用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网(一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟wǎng)数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)个季度重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年(nián)内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技创(chuàng)一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟新(xīn)和消(xiāo)费(fèi)升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动(dòng)力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并(bìng)成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计(jì)算机(jī)软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发(fā)受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的(de)比(bǐ)例上(shàng)限，它(tā)们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇(huì)川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当(dāng)季(jì)的重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经济稳(wěn)增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大(dà)流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是(shì)说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回(huí)升的(de)过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一(yī)环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的(de)重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的(de)军工安(ān)全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理(lǐ)的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对(duì)照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部(bù)超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹(dàn)产业(yè)链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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