5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进(jìn)行(xíng)大(dà)手笔持有美(měi)股的买方机(jī)构之一，景林的(de)动向受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总市值中(zhōng)的(de)占(zhàn)比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空分(fēn)别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼(pīn)多(duō)多(duō)、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季(jì)度(dù)增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在(zài)股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林(lín)资(zī)产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林(lín)资(zī)产的(de)第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司本(běn)身来(lái)说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头部(bù)企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直(zhí)播电商业务等(děng)新业(yè)务(wù)成为新的(de)增长驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足(zú)，当时的估(gū)值下(xià)有足(zú)够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到(dào)了(le)相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与(yǔ)景林资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易(yì)委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接近三(sān)成。而一(yī)季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了(le)一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度(dù)成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保(bǎo)持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低(dī)效(xiào)资(zī)产，对分行(xíng)收票额(é)度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看到(dào)宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智能(néng)和(hé)中特(tè)估，今年已然(rán)累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的(de)情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投机之风大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总一个(gè)人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市(shì)场(chǎng)根(gēn)本(běn)就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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