银行业(yè)危机再现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久，第(dì)一共和(hé)银行盘中跌幅一(yī)度扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股(gǔ)价再刷新历史新低(dī)，市值一度跌破10亿美(měi)元。

　　据英国《金(jīn)融时报》报道，知情人士说，几个星期(qī)以来，第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)已(yǐ)在(zài)为(wèi)其部分业务寻找买家，但潜(qián)在的收购方担心承担过多(duō)风险。目(mù)前可能(néng)的解决方案是，向近期曾为第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)注资(zī)300亿美元的大(dà)型银行(xíng)寻求帮助，或者由美(měi)国联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)接(jiē)管该(gāi)银行，并(bìng)为所有存款提(tí)供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士报道，白宫或美国财政(zhèng)部无意(yì)干预(yù)该银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经(jīn美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母g)记者和市场(chǎng)新闻分析师David Faber说(shuō)，他目(mù)前不知道这家银行能否在未来(lái)的(de)日子(zi)继续经营下去，也不知(zhī)道联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司是否会对此家银行(xíng)发表(biǎo)“破产声明”。但(dàn)他(tā)说：“解决方案（可能是(shì)联(lián)邦存款保险公司的接管）目(mù)前(qián)正变得越来越(yuè)有(yǒu)可能(néng)，因为第(dì)一共和(hé)银行找到买家的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌(líng)晨，美、布两油(yóu)日内(nèi)跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管此前API报告显示美国上周原油库(kù)存降幅大(dà)于预(yù)期，由于市(shì)场(chǎng)消(xiāo)化了疲弱的美国经济数据，对(duì)美(měi)国经(jīng)济衰退的(de)担忧(yōu)增(zēng)加(jiā)，油价周三延续前一交(jiāo)易日的跌势(shì)，目前已经抹去(qù)了自(zì)欧(ōu)佩(pèi)克+4月初宣(xuān)布进一步减产(chǎn)以来的全部涨幅(fú)。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，第一(yī)共和(hé)银行收跌近30％再创历史新(xīn)低，最(zuì)新报道称(chēng)，美国(guó)联邦存(cún)款保(bǎo)险公司FDIC威胁(xié)下调该行评(píng)级，将(jiāng)限制第一共和(hé)银(yín)行从美联储(chǔ)取得融资(zī)的渠(qú)道。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)3.59％，报(bào)74.30美元(yuán)/桶；布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本月初因需(xū)求低迷(mí)而(ér)减产带来的价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月(yuè)加(jiā)息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风(fēng)险不断(duàn)，让(ràng)美联储5月的(de)加息(xī)路(lù)径(jìng)变得“扑朔(shuò)迷(mí)离(lí)”。一边是仍然高企(qǐ)的通胀(zhàng)，一边(biān)是银(yín)行系统危机以及由此扩大的(de)经济衰退阴霾，美联储会(huì)如何(hé)选择，无疑是市场(chǎng)最引人瞩目的焦(jiāo)点(diǎn)。

　　在广州金控期货研(yán)究所(suǒ)副总经理程小勇(yǒng)看(kàn)来，对于美联(lián)储(chǔ)货币政策(cè)，大概率还是维(wéi)持加息的大方向(xiàng)，只不过加息力度(dù)会维持25个基点(diǎn)，不会像去(qù)年那样以50个基点的(de)大力度加息(xī)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，考虑(lǜ)到美国通胀具有很强的粘(zhān)性，当前核心通胀增速依旧处于历史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高点仅(jǐn)仅回落了1个百分点(diǎn)，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住房(fáng)租(zū)金价(jià)格(gé)指数增(zēng)速高达8.3％。其(qí)次，尽管高利率和美(měi)国银行业(yè)危机引发了经济减速，但是据我们测(cè)算(suàn)当前美国私人部门(mén)资产负(fù)债表(biǎo)受冲击的(de)影响大约将在三、四季(jì)度(dù)出现，短(duǎn)期(qī)经济减(jiǎn)速不至于引发美联储货币政策转向。从历(lì)史上美联储(chǔ)加息的(de)经验来看，高(gāo)通(tōng)胀下的(de)美联储加息并不会因经济(jì)减速而转(zhuǎn)向(xiàng)。此外，美(měi)国地(dì)区银行担忧引发银行股大跌，但由于当前美国商(shāng)业(yè)银(yín)行危机主要是(shì)资产负责错配，并非如2007年次贷(dài)危机时那样的产品层层嵌套和(hé)加杠杆导致危机(jī)爆发时(shí)过(guò)渡去(qù)杠杆，金融市(shì)场系统性风险(xiǎn)暂难发生。”程小勇表(biǎo)示。

　　混(hùn)沌天(tiān)成期货(huò)研(yán)究院首(shǒu)席宏(hóng)观(guān)分(fēn)析师赵旭(xù)初同样认为，由美国银行业“爆雷”引发系统性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)的可能性(xìng)是较小的，基于此，美联储也不会轻易(yì)改变“显著控制通(tōng)胀”的目(mù)标。“从(cóng)硅(guī)谷银行(xíng)的事件来看(kàn)，政策部门应对危机(jī)的速度和积(jī)极(jí)性非常高，在这(zhè)种(zhǒng)形式下，去押注系(xì)统性(xìng)风(fēng)险发生概率比较(jiào)低的。对于通胀率，当前市场(chǎng)主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到(dào)了市场认为有一定降息概率(lǜ)的7月(yuè)，CPI预测也(yě)有3.5％以上，除非是出现(xiàn)了几乎失控的风险(xiǎn)，如(rú)金融机构或(huò)者非金融企业(yè)大面积的‘爆雷’，否则(zé)在(zài)这(zhè)个通胀(zhàng)水平预测下，美(měi)联储是不会在7月份就去做降息操作的(de)。”他说。

　　据外媒报道，对于美国(guó)通胀(zhàng)将从几十年来(lái)的最(zuì)高水平进(jìn)美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母一步(bù)回落多少这(zhè)一(yī)争论，全球知名(míng)机构的基金经理(lǐ)们也开(kāi)始产生分歧。其中(zhōng)，一方(fāng)是安联环球投(tóu)资和西部信托等公司认为(wèi)，美联(lián)储(chǔ)和其他央行将在加息(xī)方面取得胜(shèng)利，即使这意味着继续加(jiā)息、控制(zhì)通胀到2％的目标可能会(huì)让经济陷入衰(shuāi)退。而另一方面(miàn)，贝(bèi)莱德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极(jí)强的通(tōng)胀，美联储和(hé)其他央行的(de)政策制定者是否真(zhēn)的(de)愿意(yì)冒让数百万人失业的风险，换句话说，央行(xíng)们最终可能(néng)不得不做出妥协，容(róng)忍高于目(mù)标的(de)通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信(xìn)心指数降至了(le)101.3，为去(qù)年7月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。对此，程小勇表示，从美国(guó)居民消费来看，高(gāo)利率和银行业信贷收紧导致消费者(zhě)信心指(zhǐ)数下降，消费(fèi)支出增速放缓是确定性事件，说明未(wèi)来美(měi)国经济继续减速也是大(dà)概率事件。然而，由于美国居(jū)民消费(fèi)支出增速虽然在(zài)下(xià)滑(huá)，但在2月还是维(wéi)持正(zhèng)增长，使得市场避险情绪短期虽(suī)有升温，但不至(zhì)于出发市场系统性泡沫，通过贵金属温和反弹也可(kě)以验证这一(yī)点。不过，随着美国居(jū)民利息支出占可支配收入(rù)的比例越来越高，未来并不排(pái)除(chú)由于经(jīng)济严重(zhòng)减速加快导致大规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下降(jiàng)和(hé)最近的美国居民部门(mén)信(xìn)用卡违(wéi)约率上升(shēng)是相匹配的，在(zài)高通胀高利(lì)率经济下行(xíng)的环境下(xià)，居民部门的资产(chǎn)负债表和收入(rù)状况边际上会有恶化(huà)也是(shì)情理之中(zhōng)；但美国居(jū)民部门已经经过(guò)了十年的去杠杆，本身资产负(fù)债(zhài)处于(yú)一个相对健康的(de)状况，这也是为何即便消费信(xìn)心在恶化，即便银行利率在(zài)飙升，美国居(jū)民(mín)部门的消费贷款仍然在继续扩张，这显(xiǎn)示着美国居民部门的(de)需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在(zài)赵旭初看来(lái)，当前市场(chǎng)避险情绪的(de)催(cuī)化(huà)有两方(fāng)面的背景，一是按(àn)照(zhào)历史经验看(kàn)，海(hǎi)外加息结束到降息之(zhī)间(jiān)就是(shì)一个容(róng)易(yì)出风险的时(shí)间段；二是能够激发风险偏好的中国(guó)这边(biān)的(de)复苏环比高(gāo)点已经看(kàn)到，同比(bǐ)高(gāo)点接近看到(dào)，在中(zhōng)国(guó)没有(yǒu)更多刺(cì)激政策(cè)的情(qíng)况下，市场对全球(qiú)经济(jì)的预期想要(yào)进一步边际改(gǎi)善是比较困难的。

　　“在这样的背景下(xià)，近日A股(gǔ)的主(zhǔ)线题材(cái)下(xià)跌与海外(wài)银(yín)行(xíng)业(yè)危机共(gòng)振成为了一个激(jī)发避险(xiǎn)情绪升级的导火索。”赵旭初认为，今年大的(de)宏(hóng)观(guān)周期和(hé)前几年有所(suǒ)不同，国内和海外出(chū)现明显(xiǎn)的(de)周期背离，且海外(wài)的政策部门应对危机的速度又很快，所以(yǐ)不至于出现单边的(de)持续(xù)性(xìng)共振，这就导致各类风险资产难(nán)以出现大幅度的流畅单边行情，比较合适的(de)操作思路(lù)应该是“在下跌时(shí)不过分(fēn)恐慌、在上涨时也不过(guò)分(fēn)乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行(xíng)

　　在宏观(guān)环(huán)境偏(piān)弱(ruò)的影响(xiǎng)下，昨日的有色金属板块全面下行(xíng)。沪(hù)铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合约(yuē)2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力(lì)合(hé)约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有(yǒu)色金属(shǔ)研究总(zǒng)监展大(dà)鹏表示，整体来(lái)看(kàn)，有色金属的全面下行有两个利空(kōng)背(bèi)景和(hé)一个(gè)触发因素，一是临近(jìn)美联储5月份议息会议，加息25个(gè)基点的概率升至高位，市场表现出谨慎情绪(xù)；二是面临国内五一假期，资(zī)金提前流(liú)出规避不确(què)定性风险；三(sān)是前一晚欧美银行(xíng)季(jì)报再爆利空，引发市场对银(yín)行业危机蔓延的担忧，避(bì)险情(qíng)绪骤(zhòu)然升温，美(měi)股(gǔ)大幅下挫，美元指数(shù)快速(sù)回升，成为(wèi)有色板块全面下行(xíng)的直接触发因素(sù)。

　　“可(kě)以看出，当前宏观情绪(xù)对市场的(de)扰动较大。市场一直在衰退论和加(jiā)息预期之间摇摆不定(dìng)。一(yī)方面对银行业和全球经(jīng)济前景感到(dào)担忧，担(dān)心(xīn)陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，衰退论升(shēng)温(wēn)又会使得(dé)加息预期降低。加息预期降低后又不(bù)得(dé)不面(miàn)对高(gāo)企的通胀(zhàng)数据，美联储喊话加息不应停(tíng)止，市场(chǎng)又继续预测衰退，周(zhōu)而复(fù)始。”国(guó)海(hǎi)良时期(qī)货有(yǒu)色(sè)金属分析师何燕(yàn)艳(yàn)表示，此外，国内面(miàn)临(lín)五一假期，之前看多需求修复(fù)的情绪慢慢平复，也使得价格(gé)下跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕艳表(biǎo)示，以铜和铝为代表的大部分品种(zhǒng)还在(zài)区间运行，除了锌(xīn)的空头(tóu)势头较(jiào)为(wèi)明显，而镍和(hé)锡(xī)则是辗转反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季度(dù)是有色金属的传统(tǒng)旺季，4月的开局(jú)延续了需求(qiú)的强预(yù)期(qī)，有色一(yī)度出现(xiàn)触底反(fǎn)弹和冲高预(yù)期(qī)，但(dàn)随着4月旺季(jì)过半，市场却出现不(bù)一样的声音。一是精(jīng)炼(liàn)铜(tóng)及再生铜制杆(gān)、铝材加工和镀锌板等行业样(yàng)本企(qǐ)业开工率却出现接(jiē)连下降，社会库存(cún)虽然持续去(qù)化(huà)，但速度较(jiào)3月份明显放缓；二(èr)是(shì)部(bù)分下游加(j美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母iā)工企业订单难以为继，且(qiě)产成品库存(cún)较(jiào)往年出现小幅(fú)累积(jī)，这也就意味着之(zhī)前(qián)的“强预期”出现(xiàn)“弱(ruò)兑现(xiàn)”的情况，或(huò)者说3月份的高开工透支了部分旺(wàng)季的需(xū)求。

　　“对铜价来说(shuō)，海外‘衰(shuāi)退+加息’的宏观环境(jìng)并不支持价格高走，同时(shí)国内劳动节(jié)假期(qī)即将到(dào)来，资(zī)金从有色市场流(liú)出规避(bì)不确定(dìng)性(xìng)风险(xiǎn)，价(jià)格出现回调并不意外(wài)，昨(zuó)日有色价格快速回落也是近段时间(jiān)对利(lì)空因素的集(jí)中体现(xiàn)，节前宜(yí)谨慎。”展大鹏表(biǎo)示(shì)，不过，5月中(zhōng)上旬延续旺季(jì)下，需(xū)求不会大幅走弱，因此若价格(gé)在节前持(chí)续表现偏弱，下游企业可适当补库(kù)过节。

　　何燕艳介绍说，从(cóng)具体的行业数据(jù)来看(kàn)，下游需求无疑(yí)是在慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣工面积19422万平(píng)方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应在(zài)下(xià)游(yóu)开(kāi)工(gōng)率上最近(jìn)几周出现了高位停滞，没有进(jìn)一步的增(zēng)长，可能和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月(yuè)的总体预(yù)测值普(pǔ)遍也没有高于(yú)3月，虽然(rán)下降数值也(yě)不大，但也没能有力提振需求(qiú)。不(bù)过，何燕艳表示，价格一旦大跌到目前的状(zhuàng)态，现(xiàn)货上面买盘又会出现，错综复杂之(zhī)下走势也(yě)表现的偏(piān)振(zhèn)荡。

　　“当(dāng)前，宏观面(miàn)上的市场(chǎng)预期过于一致，主流观点认为加息已近尾声，最坏的(de)时候已经过去，但今年可能不会降息(xī)。我们要(yào)警惕这种市场过于一(yī)致的情况。因为美通胀(zhàng)高位持续，美联储的结果导向很(hěn)可能使得加息时间或者幅度超预期，这样(yàng)市场就会有超预(yù)期(qī)的下跌。最(zuì)主要的(de)是，有色(sè)板块多数(shù)品(pǐn)种供应增加总体(tǐ)比较(jiào)确定(dìng)的(de)，需求跟不上(shàng)供应的增速，整(zhěng)个(gè)周期是向下而不(bù)是(shì)向(xiàng)上。因此，我对整个(gè)板块还是持中线偏空思路，投(tóu)资者可以用(yòng)振荡的策略去(qù)操作。”何燕艳(yàn)说(shuō)。

　　宏观经济(jì)是对未来的(de)预期，更多的是(shì)反映市(shì)场对未(wèi)来一个季度、半年(nián)度甚至更长时间的需(xū)求预期，展(zhǎn)大鹏认为，其对有色板块(kuài)的短期或短(duǎn)线(xiàn)影响并(bìng)不显著，短期可关注供求现状与价格趋势的(de)关系以及可能突发的(de)风险事件上。“对有色而言(yán)，投资者更多担心的是(shì)在多空分歧的位(wèi)置(zhì)和时间节(jié)点(diǎn)突发未知的风险事件，从而放大了价(jià)格短线的波动性，带来持(chí)仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母