在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小(寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思xiǎo)，昨日(rì)净流(liú)入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就(jiù)意味(wèi)着当前(qián)的(de)价格超(chāo)出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数(shù)正常走势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程(chéng)，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该(gāi)基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是(shì)今(jīn)年东京(jīng)交易所提出(chū)将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业(yè)可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来(lái)看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的(de)净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资(zī)金关注(zhù)，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的(de)资(zī)金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力最强的(de)人工(gōng)智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业。

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