用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续(xù)第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对高点进行(xíng)了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为(wèi)活(huó)跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预(yù)期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季(jì)度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服务企业(yè)的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联网架构的(de)企业(yè)互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力(lì)云(yún)等云产(chǎn)品(pǐn)得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务(wù)占比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云(yún)服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多(duō)大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超(chāo)过(guò)70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月(yuè)启用自(zì)己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为(wèi)自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足，也(yě)反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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