财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和(hé)永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振(zhèn)士(shì)气(qì)。国泰君安(ān)表(biǎo)示(shì)，此前车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消费者对电动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定(dìng)，受(shòu)多方因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业(yè)人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动力电(diàn)池(chí)厂商(shāng)清(qīng)库存(cún)工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些(xiē)电(diàn)池(chí)龙(lóng)头企业(yè)5月(yuè)份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全(quán)面恢复生(shēng)产，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有明显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以判断。“一(yī)方面需(xū)要观察下(xià)游库存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端(duān)需求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前(qián)对(duì)财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启动大(dà)规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度(dù)实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停(tíng)的(de)产线也已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清，后(hòu)续(xù)将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料价(jià)格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存(cún)水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸也(yě)引起了市场热(rè)议。就在(zài)26日召开的中国(guó)汽(qì)车(chē)动力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会(huì)常务(wù)副(fù)会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在(zài)他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是(shì)正常(cháng)现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链的合理分配(pèi)，避(bì)免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列(liè)的(de)数(shù)据验证锂电产业胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸拐点(diǎn)或已经到来。分析(xī)人士指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业进入(rù)调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下(xià)游车市短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸(suān)锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意(yì)的是，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材(cái)料价格也(yě)出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关(guān)键指标，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电池(chí)厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购(gòu)方(fāng)面(miàn)，电池厂商和(hé)下(xià)游(yóu)车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订(dìng)单(dān)需求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华(huá)友钴业等企业持(chí)续(xù)推进电池回收布(bù)局(jú)，来自终端材料(liào)回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善(shàn)在锂矿端(duān)的(de)布局，包括(kuò)宁(níng)德(dé)时代的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池(chí)，再到下游车企(qǐ)，产业链各个(gè)环(huán)节的(de)价格以及(jí)供需变化也(yě)将变(biàn)得更加平衡且具(jù)有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前(qián)上(shàng)游库存水平(píng)依旧处于(yú)高位(wèi)，虽(suī)然(rán)需求(qiú)端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌(diē)并不是一(yī)个下(xià)游获利、上(shàng)游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运(yùn)分(fēn)化(huà)，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行(xíng)业(yè)将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司(sī)，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新(xīn)能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来(lái)亏(kuī)损。这两家(jiā)公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或(huò)开采(cǎi)权(quán)，交(jiāo)易(yì)价格也需(xū)要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的(de)资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因降价(jià)减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下(xià)游获利(lì)，上游承压的简单(dān)故(gù)事。作为(wèi)碳酸(suān)锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时代理论(lùn)上会受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月提(tí)出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单(dān)。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损。

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