今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策优(yōu)化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联(lián)网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金(jīn)（不(bù)同份(fèn)额(é)分(fēn)开(kāi)统(tǒng)计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港股(gǔ)数(shù)字经济呈现(xiàn)了(le)上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经(jīng)理在一季度(dù)加大了(le)对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开(kāi)源沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时(shí)港股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大(dà)的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南(nán)方(fāng)航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有基金(jīn)基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对市场冲击可饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃(kě)控(kòng)，国(guó)内政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们(men)将(jiāng)加(jiā)大对政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳理饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃后，股价(jià)均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台(tái)和算法的整合能(néng)力，通过推出人工(gōng)智能(néng)相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣(xīn)表示(shì)，港股市场方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来源于(yú)中国内地(dì)，中国内(nèi)地经济的(de)环(huán)比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的(de)增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应，下(xià)半年港股(gǔ)盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一(yī)定的(de)压(yā)力。

　　行业(yè)方(fāng)面(miàn)，受行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估(gū)值仍将(jiāng)受到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩(jì)的释放和四季(jì)度集采(cǎi)的预(yù)期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公司可能会出(chū)现(xiàn)一定的调(diào)整，但是(shì)通(tōng)过自(zì)下而上的方(fāng)式生物医(yī)药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们(men)预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外(wài)弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中(zhōng)国(guó)资产的(de)吸引力有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的(de)背景下(xià)，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和(hé)板(bǎn)块更(gèng)有望受益(yì)于经(jīng)济复苏，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期(qī)的(de)前(qián)沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮(lún)的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部(bù)分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的(de)行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的(de)行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的(de)投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石化(huà)等。

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