4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供(gōng)应端(duān)利(lì)多(duō)的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不(bù)利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比顶的速度越来越快越叫的原因下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠(dié顶的速度越来越快越叫的原因)加极端(duān)天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的(de)竞顶的速度越来越快越叫的原因(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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