“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布(bù)后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美(měi)元(yuán)指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布(bù)次日(rì)以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国劳(láo)动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务行(xíng)业(yè)整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业(yè)中非耐用(yòng)品(pǐn)生产(chǎn)连续三个(gè)月(yuè)就业人数(shù)减少，与制造业目(mù)前持续(xù)收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺(quē)数(shù)量回升，龙有几个爪 龙有两个根吗就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随着需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上(shàng)涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一步(bù)加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不(bù)动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利(lì)率会议落(luò)地前，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落(luò)地，美债收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不(bù)犹豫(yù)地做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一步减产的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个(gè)月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听(tīng)到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之(zhī)前需(xū)要更(gèng)多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都(dōu)写(xiě)在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安(ān)全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人士的话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约各(gè)国领导人明(míng)确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北(běi)约的路(lù)线图(tú)，否(fǒu)则(zé)他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基龙有几个爪 龙有两个根吗(jī)6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德(dé)国等北约国(guó)家(jiā)持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长会期间表示，德国不(bù)认为北(běi)约(yuē)应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在(zài)内的其(qí)他一些(xiē)北(běi)约成员(yuán)国也不希(xī)望乌(wū)克兰(lán)迅速成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪(xù)回(huí)暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债(zhài)务上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美联(lián)储(chǔ)本(běn)月会议或(huò)暂停加(jiā)息的(de)预期(qī)推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数(shù)据(jù)改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消息(xī)比较热(rè)闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情(qíng)上(shàng)半月上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商品行(xíng)情分析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市(shì)场传(chuán)言称(chēng)国储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻(wén)发(fā)酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息(xī)息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四(sì)大(dà)工业原料，是关(guān)系国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对(duì)于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的(de)收(shōu)储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的(de)量(liàng)相对(duì)于整个(gè)天然(rán)橡胶(jiāo)的(de)年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收(shōu)储(chǔ)的(de)量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事(shì)件成立(lì)，根(gēn)据交(jiāo)割(gē)品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的(de)价(jià)格有可能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶供应进入(rù)季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南(nán)产区(qū)已经全(quán)面开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候(hòu)条件已经由差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原(yuán)料(liào)价格(gé)相对(duì)偏低，胶(jiāo)农(nóng)割(gē)胶积(jī)极(jí)性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有(yǒu)较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对(duì)正(zhèng)常。泰(tài)国东北部(bù)产区(qū)逐步(bù)上量，南(nán)部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然处于(yú)历(lì)史均值(zhí)以(yǐ)下的概(gài)率较(jiào)高，但由于季节性的(de)因素(sù)，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍(réng)然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极(jí)性尚可(kě)。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸(mào)订单充足(zú)，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个(gè)别企业因内销出货(huò)压力加大，为控制(zhì)成品库(kù)存压(yā)力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处(chù)于供需两(liǎng)弱(ruò)的(de)格(gé)局(jú)中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是(shì)整体来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国(guó)内(nèi)实际需(xū)求并(bìng)不差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看(kàn)，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前(qián)主要(yào)还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向，主要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端仍(réng)然是主(zhǔ)导(dǎo)后(hòu)市胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)的(de)主要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气(qì)影响的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶价的(de)因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下(xià)半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入(rù)国(guó)内，对(duì)国内现货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面，春(chūn)节(jié)前(qián)市场基于内(nèi)需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从(cóng)交易预期(qī)开(kāi)始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于(yú)国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱(qū)动，只有价(jià)格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次(cì)做多(duō)的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继续(xù)关注(zhù)天(tiān)气端是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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