分(fēn)析(xī)人士称，《暂嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思行(xíng)规定》施(shī)行后(hòu)，预计(jì)全(quán)市(shì)场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调(diào)整也(yě)提(tí)出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基(jī)金(jīn)监管暂行规(guī)定》（下(xià)称(chēng)《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系(xì)统配置、投(tóu)资比例、交易行(xíng)为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面对重要货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明(míng)度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是(shì)，可能(néng)会对部分追求高收(shōu)益的投资(zī)者(zhě)造成一(yī)定(dìng)影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全(quán)市场货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出(c嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思hū)了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货(huò)币市(shì)场基金是指因基金资产规模(mó)较大或(huò)者投(tóu)资者人(rén)数较(jiào)多、与其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)或者(zhě)金融(róng)产品关联(lián)性较强，如(rú)发生重大风险，可(kě)能对资本(běn)市(shì)场和金(jīn)融体系产(chǎn)生重大不利影响的(de)货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金(jīn)管理人应当在10个(gè)工(gōng)作日内主动向中国(guó)证监会报(bào)告：基金(jīn)资产净值连续(xù)20个交易日(rì)超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人数量连续20个交(jiāo)易日超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金特征的其(qí)他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易方达易理(lǐ)财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其(qí)中，天弘余额宝(bǎo)货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持(chí)有人(rén)户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资(zī)者数量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要(yào)求(qiú)更加严格(gé)，基金管理人(rén)需(xū)要(yào)增强抗风险能力(lì)，并明确风险防控与(yǔ)处置(zhì)机制。这将促使基金公司更(gèng)加注重风险管(guǎn)理(lǐ)和产品(pǐn)合规性，提高产品(pǐn)的(de)透明度和(hé)稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与(yǔ)资管新规(guī)一脉相承，都(dōu)是为了(le)提升资(zī)管机(jī)构的(de)风险管理能力，实现风险分散化，防(fáng)止风险过(guò)度集中(zhōng)、对金融(róng)安全产生不利影响(xiǎng)。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的(de)前提下(xià)，引导高收益产品打破刚兑，高安(ān)全(quán)产品收(shōu)益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理(lǐ)水平(píng)。随着资管新(xīn)规的(de)逐(zhú)步落地，回归本源的(de)主动类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要(yào)货币市场基金(jīn)的附(fù)加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的(de)经营和投资(zī)理念，确保自(zì)身投资(zī)研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应(yīng)对等方面的能(néng)力水(shuǐ)平与重要货币市(shì)场基金(jīn)管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩(kuò)张基金(jīn)规模。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的基金经(jīng)理不得(dé)少(shǎo)于2人。在薪(xīn)酬考核(hé)方面，基金(jīn)管理人(rén)的(de)高(gāo)级管理人(rén)员(yuán)、基金经(jīng)理(lǐ)等相关(guān)人(rén)员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不(bù)得直接或者(zhě)间接与(yǔ)重要货(huò)币市场(chǎng)基金的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的(de)投资运作(zuò)指标方面(miàn)，也需(xū)要满足多项(xiàng)要求。例(lì)如，持(chí)有一家公司发行的证券市值(zhí)不得超(chāo)过基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资(zī)于具有基金托(tuō)管人资格(gé)的同一商业银行发(fā)行(xíng)的金融(róng)工(gōng)具占基金资产净值(zhí)的比(bǐ)例不得(dé)超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流动性受限(xiàn)资产(chǎn)的规模合计(jì)不得超(chāo)过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期(qī)限不得(dé)超过90天；投(tóu)资组合(hé)的杠杆(gān)比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎(shèn)确(què)认大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额超过(guò)基金总份额(é)5％的(de)情况。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金方(fāng)面(miàn)， 基金管理人、基金托管人(rén)每(měi)月从(cóng)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的管理费、托管费(fèi)中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备金比(bǐ)例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投(tóu)资(zī)者数量较多，具(jù)有(yǒu)“牵(qiān)一发而动全(quán)身(shēn)”的(de)重(zhòng)要影(yǐng)响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对(duì)金融市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考(kǎo)核机制，还是(shì)从投资比(bǐ)例(lì)、久期、可变现资(zī)产的限制(zhì)，都(dōu)是为了更高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币市场基金防(fáng)范流(liú)动性风险的能力将进一步提(tí)升，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和(hé)监督管理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理人应当综(zōng)合评估重要货币(bì)市场基金各(gè)类风险的(de)成因、表(biǎo)现(xiàn)及影(yǐng)响，会同(tóng)相关市场主(zhǔ)体共同制定合(hé)理有(yǒu)效的风险应对预案。风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案应当报中国证监(jiān)会备案，中国证监会(huì)对(duì)风险应对预案的有效性、合(hé)理性、可(kě)行(xíng)性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)发生重(zhòng)大(dà)风险的(de)，由中国证(zhèng)监会牵头相(xiāng)关(guān)部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促(cù)基(jī)金管理人及相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依(yī)据风险应对预(yù)案(àn)等对重要货币市场基(jī)金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么(me)影响？

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一定(dìng)影响，例如可能会对一(yī)些追求高(gāo)收益的投(tóu)资(zī)者造成一定冲击(jī)。此(cǐ)外，新规可能(néng)会导致一些(xiē)货币基金规模较(jiào)小的产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投资者需要注(zhù)意选(xuǎn)择合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护(hù)低风险(xiǎn)偏好的投资(zī)者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着(zhe)投资者数量庞大(dà)，风险偏好较低的(de)特(tè)点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如出现风险事(shì)件，或(huò)将对社会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)资产安全(quán)要(yào)求，有利于保护投资者利(lì)益(yì)。”国信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施行后，货币(bì)市场(chǎng)基金的规范化、标准化(huà)、投资分(fēn)散化、安全(quán)化程度将有(yǒu)提升(shēng)，未来是否(fǒu)在(zài)公布的重点货币基金名(míng)录内，可能(néng)是投资者选择考量的潜在背(bèi)书因素(sù)之一。预计全(quán)市场货币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

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