当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国(guó)众(zhòng)议院议长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白(bái)宫就债(zhài)务上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行会议后(hòu)表示，这次(cì)会(huì)见(jiàn)并未就(jiù)解决(jué)债务上限问题达(dá)成(chéng)任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其(qí)他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当地(dì)时间(jiān)周二，美国(guó)总统拜(bài)登在白(bái)宫(gōng)与国会(huì)众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会(huì)在债务上(shàng)限问(wèn)题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财(cái)政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限(xiàn)的警告，称财政部(bù)的最(zuì)佳估计是(shì)，若国(guó)会(huì)未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无(wú)法(fǎ)继(jì)续履行政(zhèng)府的所有义务(wù)，最(zuì)早(zǎo)可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党(dǎng)的债务(wù)上限问题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱(ruò)优(yōu)势得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明年(nián)3月31日甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女(rì)前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这一时(shí)限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党(dǎng)预计(jì)未(wèi)来十年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通(tōng)过后很快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金(jīn)，如国会不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要(yào)求其尽快(kuài)解(jiě)决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没(méi)有及时注意到(dào)第一(yī)共和(hé)银行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的(de)存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方面(miàn)行动迟(chí)缓，监(jiān)管(guǎn)机构也(yě)没有采取足够措(cuò)施去尽快(kuài)解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行业的这一(yī)场(chǎng)危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金山(shān)。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴(bào)跌的(de)西太(tài)平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备银行承担主(zhǔ)要(yào)监督(dū)责任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投入(rù)更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳(nà)入保险的(de)存款规(guī)模较(jiào)高是促(cù)成(chéng)银行挤兑(duì)的关(guān)键(jiàn)因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大(dà)量存款的账户往往是由(yóu)企业客(kè)户持有的，这些客(kè)户往往(wǎng)很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和(hé)加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油(yóu)储备(bèi)回补计(jì)划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度(dù)推迟(chí)美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带来(lái)最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通过政府拨(bō)款(kuǎn)法案(àn)取消(xiāo)了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入(rù)石油回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府(fǔ)设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全(quán)线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反(fǎn)转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大(dà)油脂价格集体回落(luò)，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分(fēn)化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者了(le)解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场(chǎng)风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且(qiě)认为节(jié)后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因(yīn)海关(guān)对(duì)大豆检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量(liàng)或不及(jí)预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆(dòu)压(yā)榨保(bǎo)持较高水平(píng)，豆油库(kù)存(cún)加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大(dà)豆(dòu)高到(dào)港带来的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一(yī)直是(shì)不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地(dì)及国(guó)内持(chí)续去库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥(ní)带水，一定程度(dù)反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机(jī)构公(gōng)布的(de)数(shù)据显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及预(yù)期(qī)，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的(de)价格优势相(xiāng)比豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低库(kù)存水平，库存(cún)环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月(yuè)假期较多(duō)，工(gōng)作日偏少。因马来(lái)种植园的印(yìn)尼(ní)工(gōng)人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼(ní)开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳(láo)动节假期，预(yù)计因(yīn)此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比(bǐ)降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现(xiàn)强弱(ruò)与各自的国(guó)内外供需(xū)、消息面有直接关(guān)系(xì)，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油(yóu)脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是(shì)美国(guó)经济衰退(tuì)及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上(shàng)周五晚间公布的美(měi)国(guó)非农就业(yè)等(děng)数据全(quán)面(miàn)超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际(jì)上(shàng)缓解了(le)因美(měi)国银行业(yè)危机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据(jù)带(dài)来的美国(guó)经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美(měi)豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人(rén)士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们(men)预期油脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或(huò)难持(chí)续(xù)太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而(ér)从(cóng)时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际(jì)棕榈(lǘ)油产地看，目前是季(jì)节性增(zēng)产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前(qián)马(mǎ)棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的(de)豆棕价差及主需求(qiú)国高(gāo)库存带来的(de)并不算好的出口前(qián)景下，后(hòu)续(xù)产地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传统低(dī)产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈油的连续(xù)去(qù)库(kù)。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增幅可能(néng)还会更高，这预计(jì)将(jiāng)为马来西亚带来显著的累(lèi)库压(yā)力(lì)，不利于产地(dì)报价及(jí)棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆(dòu)供给的(de)节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根(gēn)据船期初(chū)步推算，5—6月国(guó)内大豆月(yuè)均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以来早(zǎo)就已经进(jìn)入累库(kù)状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西大(dà)豆到港带来压(yā)榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也已经比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期从(cóng)库存(cún)季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库(kù)存下滑(huá)的油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带(dài)来(lái)远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润改(gǎi)善(shàn)及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数(shù)进口为主，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散(sàn)，全球经(jīng)济预期、美(měi)高利息对大(dà)宗商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时(shí)可能(néng)重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士(shì)不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的(de)持续性和高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选择远月合约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价(jià)差做扩。

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