尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的(de)表现(xiàn)。由于(yú)今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往往会(huì)有一(yī)波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年四(sì)月份到(dào)九、十月份(fèn)期(qī)间会有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早(zǎo)，见(jiàn)底也(yě)比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一(yī)季(jì)报披露结束(shù)后，假设按(àn)此速度再调(diào)整一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势以及(jí)政府支持(chí)力度(dù)进一(yī)步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和(hé)产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新(xī希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高n)高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计(jì)算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市(shì)场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业(yè)绩(jì)可能超预期的部(bù)分消(xiāo)费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分(fēn)布(bù)位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司(sī)：中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子(zi)产品，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业(yè)链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰(tà希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高i)科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的智能手(shǒu)机产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山(希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高shān)精(jīng)密等。

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