昨(zuó)夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会(huì)再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或(huò)次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所(s中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗uǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘(pán)面(miàn)主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐(zhú)步(bù)向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强化以能(中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗néng)繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续出库，目(mù)前(qián)冻品的(de)高(gāo)库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于(yú)供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达(dá)到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能(néng)非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期市(shì)场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对(duì)盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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