本周(zhōu)，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天(tiān禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思)的逼(bī)空形态洗盘，兔年(nián)收(shōu)益(yì)消(xiāo)耗殆(dài)尽(jǐn)。乐禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思观来看(kàn)，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年(nián)股市(shì)走过3个月行(xíng)程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌(diē)的风险输(shū)入。作为同股同权的两(liǎng)地上市指数(shù)，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数(shù)和(hé)H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行(xíng)榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港中(zhōng)企指数和恒生指数过去(qù)3个(gè)月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储加息在即，市(shì)场避(bì)险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行日前(qián)将中国(guó)股票评级从高配(pèi)下(xià)调为(wèi)中性。从(cóng)宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未(wèi)减，加(jiā)息(xī)势在必(bì)行。英为财情的美联(lián)储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价(jià)效应(yīng)加剧，在全球金融(róng)市(shì)场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个(gè)股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频(pín)现，让A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁(níng)波银行(xíng)股价兔年颓势(shì)，一是二(èr)者虎年最(zuì)后(hòu)3个月股价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支(zhī)了盈(yíng)利增速；二是“中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)”开始风行，市场(chǎng)风格转换。但二者(zhě)市净率远(yuǎn)高于行业均(jūn)值，难(nán)以(yǐ)赋(fù)予(yǔ)中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连阳(yáng)。其(qí)市(shì)盈率和(hé)市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让(ràng)央企国企估(gū)值回归(guī)市场(chǎng)均(jūn)值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估(gū)值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低。”类似(shì)表态(tài)无疑(yí)是(shì)为中字头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之说，源自井(jǐng)喷(pēn)式(shì)牛(niú)市带(dài)来的(de)财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份(fèn)分别(bié)为18次和17次，二者同(tóng)时(shí)上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去(qù)年的(de)15年里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全(quán)年同步(bù)飘红4次(cì)，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红(hóng)概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的(de)红五月行情能否再现？关键在(zài)要看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势行情。二是作为A股第(dì)二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持(chí)在万亿元(yuán)之上，市场(chǎng)人气(qì)并(bìng)未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理格(gé)局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年(nián)线(xiàn)和(hé)年线关(guān)口，下跌空间(jiān)亦不大。

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