金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人表示(shì)，未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一步(bù)做好安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的境(jìng)外机构投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型(xíng)等事(shì)项向(xiàng)中国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其(qí)他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的(de)境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结算有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资(zī)者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安(ān)排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的交易(yì)在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的(de)跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自(zì)清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金(jīn)、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即全(quán)部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易(yì)在轧(yà)差后的名(míng)义本金(jīn)净额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务(wù)模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在本(běn)机(jī)构的(de)资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸(cùn)可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行报告。此外，中(安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的zhōng)国人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)活(huó)动相(xiāng)关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的还会发布相关配(pèi)套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

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