随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬风味发酵乳是不是酸奶件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从(cóng)银华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年(nián)底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了(le)精测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是(shì)经济(jì)整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库(kù)存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的(de)担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下(xià)跌(diē)板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏(sū)后的(de)调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个(gè)温和复(fù)苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没(méi)有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低(dī)位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了(le)一(yī)季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们(men)可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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