今年A股(gǔ)市场最(zuì)为(wèi)火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也(yě)不会(huì)过(guò)份(fèn)冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市公(gōng)司实现高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会(huì)在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了(le)避(bì)免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基金公司(sī)也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据(jù)了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在(zài)去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善(shàn)的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场的(de)价(jià)值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资(zī)本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素(sù)做(zuò)进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科(kē)技(jì)创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健的经(jīng)营业绩(jì)为央国(guó)企的(de)估值重塑提供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的(de)需(xū)求。在(zài)中国特色估(gū)值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出(chū)更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金(jīn)经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地(dì)位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改革的(de)投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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