周一的(de)股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍(réng)在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金(jīn)前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可(kě)能更青睐用(yò三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句ng)大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了(le)资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支(z三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句hī)撑的低估(gū)值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企的(de)严重低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估(gū)和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个(gè)股尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出(chū)，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的(de)增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促(cù)进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基数等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的(de)持续(xù)推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或有望出台(tái)。

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