AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人(rén)工智(zhì)能、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈(tán)及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经理均(jūn)认可(kě)AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能(néng)极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的是(shì)，季报中部(bù)分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了(le)人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影响我们的生(shēng)活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据安(ān)全并防(fáng)止滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住(zhù)人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也(yě)明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季(jì)度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益(yì)于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数(shù)字(zì)化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国是一(yī)个(gè)和互联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业(yè)的早期(qī)，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意识到数字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块(kuài)的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理(lǐ)首(shǒu)次(cì)利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方(fāng)方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育(yù)基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百度智能(néng)云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系(xì)管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了(le)科技(jì)成(chéng)长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康(kāng)威视(shì)、金(jīn)山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示(shì)，产业(yè)方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机(jī)会(huì)，特别是软件(jiàn)和(hé)互联(lián)网领(lǐng)域(yù)的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确(què)看好人工智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经(jīng)理陈(chén)涛在去(qù)年下半年开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位(wèi)置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多(duō)处(chù)于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思)拉开新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十年为维度的(de)产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料(liào)基(jī)金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成(chéng)未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新(xīn)的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子版块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)产业(yè)链(liàn)进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的(de)硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合(hé)润前十(shí)大重仓股(gǔ)名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活(huó)在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高(gāo)TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来2年(nián)数字(zì)经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据成为新的(de)生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全(quán)要素生产率的(de)提升，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大数(shù)据(jù)、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统(tǒng)性(xìng)工(gōng)程，产业空(kōng)间(jiān)较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活在一(yī)季(jì)度(dù)继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大金融(róng)地产行(xíng)业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技(jì)术创新带来(lái)的相关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度(dù)并未(wèi)加入对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的(de)应用领域(yù)得(dé)到了(le)极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用(yòng)性。这属于科(kē)技史上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未来多个行业(yè)将极大受益(yì)于(yú)这一(yī)技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的(de)研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋(qū)势外，今年市(shì)场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望(wàng)开启新一(yī)轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了新能源(yuán)板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机(jī)会。“我们(men)这时反而应(yīng)该加大对能源板块(kuài)机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作(zuò)为成长投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去(qù)年三(sān)四季(jì)度布局了不少人工智能相关的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确立(lì)，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今(jīn)年(nián)初是想象不到的。就好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什(shén)么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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