5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了(le)大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大(dà)概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛(sài)道(dào)，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复(fù)比预期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表(biǎo)现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注数字大写金额数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意运营商等高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股的(de)性价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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