本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关(guān)口之前虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼空(kōng)形(xíng)态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么月(yuè)18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围(wéi)股市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作为同(tóng)股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四(sì)，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位(wèi)较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是(shì)美(měi)联储加息在即，市场避险情绪(xù)上升(shēng)，国际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评(píng)级从高(gāo)配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国(guó)GDP年(nián)化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行。英(yīng)为财情的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率观(guān)测器最新(xīn)数据显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第(dì)四个(gè)月(yuè)收缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产(chǎn)盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令(lìng)流动性折价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行(xíng)业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价周三(sān)盘(pán)中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股(gǔ)机(jī)构不再抱(bào)团银行股(gǔ)，银行部分龙(lóng)头(tóu)股招行(xíng)等承压，相(xiāng)较而言，工商银(yín)行兔年(nián)以(yǐ)来表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行(xíng)股(gǔ)价兔年(nián)颓势，一(yī)是(shì)二者虎年最后3个(gè)月股(gǔ)价大涨，涨幅透(tòu)支(zhī)了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市(shì)场风(fēng)格转换。但二者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中特估(gū)概念(niàn)中的回(huí)购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是五连阳。其(qí)市(shì)盈率(lǜ)和(hé)市净(jìng)率(lǜ唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么)分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和(hé)市(shì)净率中位(wèi)数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来看，让央(yāng)企(qǐ)国企估(gū)值回(huí)归市场(chǎng)均值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局(jú)日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等指标(biāo)看，当(dāng)前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态(tài)无疑是为(wèi)中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成(chéng)为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优概念让其(qí)成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份分别(bié)为18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的(de)15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，自从2008年以来，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除(chú)了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月(yuè)行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一(yī)是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网(wǎng)指数(shù)能否维持强势行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第二(èr)大行业指数(shù)，电气设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市(shì)场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维持在万亿(yì)元之上，市场人气并(bìng)未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风(fēng)格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格(gé)局(jú)，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

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