5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经(jīng)济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等公募基(jī)金(jīn)公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)有助于(yú)减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降息有(yǒ我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的u)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当(dāng)前(qián)调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是(shì)在(zài)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差不(bù)断(duàn)下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大且存(cún)款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的活(huó)期(qī)资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企(qǐ)业(yè)和居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款增长比较明(míng)显，存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)供需(xū)关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调(diào)也是要将存款产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式的改变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的(de)有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平(píng)均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发(fā)行(xíng)利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实(shí)体(tǐ)经济资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的(de)政策利率、基(jī)准利率在(zài)一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了(le)实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放大(dà)，大量资金(jīn)集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带(dài)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通知释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公(gōng)活(huó)期(qī)成(chéng)本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机制、定价(jià)较低(dī)的银(yín)我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在(zài)商业(yè)银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来(lái)存款(kuǎn)利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步(bù)调(diào)降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力使得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收(shōu)益(yì)率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷(dài)款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息(xī)释放的(de)信号(hào)来看(kàn)，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求(qiú)，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而(ér)非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如(rú)何守(shǒu)住自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对利率水平(píng)还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历(lì)史回撤(chè)控制好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期(qī)调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经(jīng)济的(de)“我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下(xià)，建议关注行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备(bèi)一(yī)定投(tóu)资(zī)能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏好的(de)方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后(hòu)可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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