北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思trong>　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去(qù)年优异的(de)业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠(qú)道(dào)多元化(huà)，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为(wèi)了(le)把这(zhè)个(gè)品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很(hěn)多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关(guān)于电(diàn)影和(hé)迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不(bù)能(néng)减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色(sè)了，为(wèi)了(le)达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国(guó)有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最(zuì)终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能解(jiě)决的问(wèn)题(tí)。我还(hái)不(bù)清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能(néng)看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的(de)时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来(lái)，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想他的(de)智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可(kě)能的(de)目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例(lì)如(rú)福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会(huì)发(fā)现自动(dòng)化(huà)操作(zuò)程度(dù)非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的(de)公共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的目(mù)标进行了(le)同步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美(měi)国(guó)的(de)行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会给银(yín)行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在(zài)第二次(cì)世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我自(zì)己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需(xū)要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知道会(huì)发生什(shén)么(me)，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来(lái)的(de)行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一(yī)个(gè)非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何其(qí)他货币(bì)能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印(yìn)多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不(bù)会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权(quán)的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实(shí)经历(lì)了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东的(de)份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每(měi)年都在(zài)增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非常有限的(de)，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无(wú)法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不(bù)能洞(dòng)悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的(de)那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全(quán)球选出的(de)十大(dà)最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参(cān)观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和(hé)（那些(xiē)企业(yè)）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还(hái)是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在(zài)相同的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如(rú)果资(zī)本(běn)足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股(gǔ)内在(zài)价值呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时机来(lái)临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有(yǒu)人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存(cún)在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以及他(tā)们(men)的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的(de)不(bù)同时期(qī)来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一(yī)些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱(ài)自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤(qín)也(yě)只需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一(yī)些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不(bù)时(shí)去亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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