编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季(jì)度的(de)调(diào)仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上(shàng)季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确(què)立，但(dàn)我们认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了(le)上(shàng)一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度(dù)仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而(ér)新进重仓的(de)前者(zhě)年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的(de)年度业(yè)绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的(de)7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一(yī)季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然(rán)是(shì)半导体公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第(dì)六升至(zhì)第(dì)四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基(jī)金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基(jī)金四季报(bào)和今(jīn)年(nián)一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部超过了(le)10％。以(yǐ)他任(rèn)职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类(lèi)股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核(hé)心竞争力(lì)为例，第(dì)一(yī)季(jì)度他(tā)在前十中调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是(shì)接(jiē)近3公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员0％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预期下(xià)，我(wǒ)们(men)较为看好(hǎo)今年的(de)权益(yì)市场，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的(de)十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是第一季度(dù)新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技(jì)术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置(zhì)比例。围绕(rào)数字(zì)经济(jì)和新的(de)信息技术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇(yù)非议(yì)人物(wù)同期成名的(de)还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火(huǒ)的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司(sī)，目前年(nián)内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并(bìng)成(chéng)名(míng)的(de)万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回(huí)归(guī)。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的(de)部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目(mù)前(qián)在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别(bié)是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。目(mù)前组合(hé)配(pèi)置偏向周期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度(dù)配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业(yè)链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到(dào)一(yī)季(jì)度与众(zhòng)不同的(de)一(yī)点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了(le)看好的(de)原因：“预(yù)期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示(shì)，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的(de)所属细分公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别(bié)是高端(duān)装备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的(de)阐(chǎn)述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定性(xìng)的产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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