5月迎来开门红，A股成交额连(lián)续(xù)20日保持在(zài)1万亿以上，市场对于人(rén)工(gōng)智能、消费、新能源等(děng)板(bǎn)块看法分歧较(jiào)大，截(jié)至5月4日(rì)，已有多家券商发布了(le)5月金股和(hé)策略。

　　一(yī)、5月金股出炉，传媒、银行关注(zhù)度提(tí)升最大

　　截(jié)至5月4日(rì)，15家(jiā)券商共计推荐了154只金股，从(cóng)行业来看，机械设备行业板块暂时是5月机构人气(qì)最(zuì)高的板块，占比接近(jìn)1成(chéng)，银行板块罕(hǎn)见出现多只金(jīn)股，两者一定程度与中特估概(gài)念有所重叠。

　　而人工(gōng)智能/TMT产业出现分化(huà)，传媒板块关注度(dù)提升最为明显(xiǎn)，计算(suàn)机板块关注(zhù)度(dù)则快速下降，这也与4月份行情走势(shì)相互印证，传媒板块率先突破(pò)，可能会(huì)成为AI概(gài)念笑到(dào)最(zuì)后的那个。

　　此(cǐ)外，食品饮料、商贸零(líng)售的关注度也小(xiǎo)幅回暖，可能与淄博烧烤和(hé)五一旅游(yóu)市场的火(huǒ)爆有关。

　　从(cóng)各家(jiā)券(quàn)商推(tuī)荐(jiàn)的金股标的集中度(dù)来看，150多只金股(gǔ)中，有(yǒu)22只金股同时被2家及以(yǐ)上的机构共同推荐。其中三只(zhǐ)传媒股同时获得3家以上机(jī)构推(tuī)荐，分(fēn)别是三七互娱、腾讯控股和(hé)、恺英网络(luò)。

　　传(chuán)媒板块受关(guān)注的逻(luó)辑也主要是两(liǎng)点：1.底部复苏(sū)，2.版(bǎn)号放开(kāi)后，新产品（游戏(xì)）有(yǒu)望放(fàng)量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨(zhǎng)幅登(dēng)顶

　　回(huí)看4月金股策(cè)略(lüè)表现(xiàn)，东吴证(zhèng)券以12.58%收益名(míng)列前茅，精测电子贡献其中绝大(dà)多数收益(yì)，海通证券以(yǐ)12.42%的收益(yì)紧随(suí)其后。总体(tǐ)来看，34家券(quàn)商中仅(jǐn)11家券(quàn低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的)商金股策略盈(yíng)利，收(shōu)益中位(wèi)数为-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要与大盘行情的撕裂有(yǒu)关(guān)。

　　这种(zhǒng)极端(duān)行情的演绎(yì)体现(xiàn)在(zài)热门金股上则表现为“全军覆没”，8只同时获得4家机构的金(jīn)股(gǔ)中(zhōng)仅(jǐn)宁德时代涨幅为正(zhèng)，腾讯控(kòng)股、泸州老窖(jiào)则出(chū)现了10%以上的回撤。

　　而小商品(pǐn)城、精(jīng)测电子涨幅超(chāo)过(guò)60%，为4月涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的(de)金股。

　　三(sān)、5月行情(qíng)怎么走？机(jī)构(gòu)多数持保守(shǒu)看法

　　各(gè)大券商对五月份的投资方向做了预判，综合多家观点，券商(shāng)们(men)对五月的(de)大盘的看法比较保(bǎo)守，建议多看少动，推荐较(jiào)多的行业是(shì)电气设备、消费、医药、军工，对地产股的走势机构有分歧，区域规(guī)划、券(quàn)商、沪港(gǎng)通、个股期权则因(yīn)有事件驱动所以有短期的(de)机会。

　　安信策略阐述了美国股票投(tóu)资的一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每年5月到10月(yuè)股票市场的相对(duì)弱(ruò)势(shì)。这有悖于(yú)现代投资理论(lùn)，但又(yòu)屡(lǚ)见不(bù)鲜(xiān)。在2010年(nián)-2013年(nián)的(de)A股市场中，我(wǒ)们也(yě)发现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在5月出(chū)现上(shàng)涨，其他年份均现下跌。如果统(tǒng)计5、6两个(gè)月(yuè)的市场表现(xiàn)，则四(sì)年均报(bào)下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策略表示经济的微刺激(jī)(包(bāo)括(kuò)重大项(xiàng)目(mù)的陆续推出和开工)不(bù)会(huì)停(tíng)止;同时，管理层对信用(yòng)风险及(jí)资产价格(gé)风险的(de)容忍(rěn)度(dù)正在降低，但(dàn)在投资缺口(kǒu)重(zhòng)回下行(xíng)通(tōng)道、通胀继续低位(wèi)徘徊的经济周(zhōu)期格局下，只托(tuō)不举、定点发力(lì)的(de)“微(wēi)刺激”难以扭(niǔ)转市场有底无高(gāo)度的现状。

　　申万策略认(rèn)为市场依然(rán)维持震荡(dàng)格局，长期看二级市(shì)场估值(zhí)体系国际化是趋势，优(yōu)质成长有(yǒu)望迎来深(shēn)蹲起跳(tiào)的机会(huì)，可以(yǐ)做一把反弹，国企(qǐ)改革(gé)红利(lì)释(shì)放非常值得期待。

　　招商策略判断在(zài)去杠杆的背景下(xià)，要么减(jiǎn)少负债，要(yào)么增加资(zī)本，减负债会带来经济收缩(suō)压力，增资本会(huì)带(dài)来(lái)股票供(gōng)给压力，市(shì)场尚未走出这种被动(dòng)局面的影(yǐng)响。PMI数据(jù)显(xiǎn)示经(jīng)济下(xià)行压力暂时有所(suǒ)缓和(hé)，但尚无法期望经济会出现持续或者大幅改善;资(zī)金利率的回落是衰退性的，不意味着流动(dòng)性出(chū)现主动式改善;风险偏好受刚性兑付打破(pò)预(yù)期(qī)影响仍(réng)难以出现改善(shàn);IPO开(kāi)闸预期增加股票供给担(dān)忧。总体上仍维持二(èr)季度(dù)投资策略观点(diǎn)，谨慎为上，保持(chí)低仓位;相对来说，中盘(pán)股如医药、家电、汽车(chē)、食品饮料等一线白(bái)马等业绩(jì)增长确定性高、估值(zhí)不高(gāo)，可以有相对收益(yì)。(关(guān)键词(cí)：医药(yào)、食品饮(yǐn)料(liào)等白马(mǎ)股)

　　海(hǎi)通策略展望5月市(shì)场环境，一些(xiē)积(jī)极因素正出现，将给市场带来一些阳(yáng)光：(1)宏观面，政策底(dǐ)限(xiàn)思维仍在，悲观预期或修正。(2)微(wēi)观面，部分龙头成长股业绩仍靓丽(lì)。(3)市场面(miàn)，政策性、事件性亮点(diǎn)望提(tí)振市(shì)场情绪(xù)。从(cóng)管(guǎn)理层的(de)政策取(qǔ)向来看，短期打破概率偏(piān)低，震(zhèn)荡市特征没变。短期市场(chǎng)下跌后5月有些积(jī)极因素出现，建议备战回(huí)调(diào)后的反弹。

　　中信(xìn)策(cè)略(lüè)分(fēn)析称，首先，A股盈(yíng)利(lì)增速下行(xíng)确立，并将继续;其次，前期(qī)小批多次的微刺(cì)激下(xià)，市场对短(duǎn)期(qī)经济预期(qī)偏(piān)乐观(guān)，而实际政(zhèng)策效果(guǒ)难以对冲来自房(fáng)地(dì)产(chǎn)等领域带(dài)来的经济下行动能，基本面(miàn)预(yù)期(qī)很(hěn)有可能下修;再次，改(gǎi)革和(hé)结构调整(zhěng)依然是政策(cè)主要目标，政府不托底，政策(cè)不全(quán)面放松的情况下(xià)，房地产风险发酵，IPO重启(qǐ)对风险偏好都有不利影响(xiǎng)。监管部门的维稳措施亦难(nán)以改变基(jī)本面弱平衡向下打破的趋势，5月份(fèn)市(shì)场仍将继续维(wéi)持弱势下跌格局。

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