金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序(xù)，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案(àn)的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国(guó)银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台包括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台与(yǔ)境内(nèi)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台的(de)连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清(qīng)算所(suǒ)股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作(zuò)为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进(jìn)行合(hé)约(yuē)替代，进入(rù)集(jí)中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人(rén)民币(bì)基(jī)本(běn)存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对(duì)手(shǒu)方从各自(zì)清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司(sī)名义于境外开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于(yú)境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情(q富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位íng)况适时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购售业(yè)务(wù)相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明(míng)确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的(de)资金(jīn)兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应(yīng)当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设(shè)施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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