昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美(měi)国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美股指(z四月的小说集，四月的小说好看吗hǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机(jī)的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于(yú)北(běi)京(jīng)时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决(jué)不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，美(měi)国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策(cè)方(fāng)面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的(de)观点及其能实(shí)现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南(nán)华研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎ四月的小说集，四月的小说好看吗n)期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何(hé)时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方(fāng)式(shì)来(lái)修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变动(dòng)来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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