“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月(yuè)非(fēi)农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布(bù)后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉(lā)升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年(nián)期美债收益率日内升幅(fú)扩大(dà)到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换(huàn)合约定价显示(shì)，投资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次(cì)会议期(qī)间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳(láo)动力(lì)市场存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的(de)19万人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多(duō)迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回(huí)升(shēng)至(zhì)3.7％，高于(yú)市(shì)场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的(de)增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之(zhī)前(qián)，预(yù)计还(hái)不会引发市场(chǎng)和(hé)官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与(yǔ)率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需要关注后续(xù)公布(bù)的5月美(měi)国(guó)通胀数(shù)据，当前(qián)的就(jiù)业(yè)市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时(shí)继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食该集(jí)团(tuán)的市场份额，这也让分析师(shī)们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决(jué)定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部(bù)长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合(hé)新闻(wén)发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是(shì)因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北(běi)约成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资格(gé)成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国领导人明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线图，否则他将不会(huì)出(chū)席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北(běi)约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆(lù)参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内(nèi)的(de)其他(tā)一些北约成员(yuán)国(guó)也不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧(jù)”落(luò)幕(mù)，美国参议院通过债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避免了(le)可能出现的美国(guó)有史以来首次(cì)违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推动下(xià)，美元指数回(huí)落至(zhì)一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预(yù)期的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情(qíng)分(fēn)析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑(chēng)，上行(xíng)态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收(shōu)储的(de)政(zhèng)治、战略意(yì)义大于(yú)经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国(guó)计(jì)民生、国防(fáng)安全的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过(guò)剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备其(qí)实(shí)是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的(de)对(duì)象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对中(zhōng)国全年的(de)消费量(liàng)来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全年(nián)国产(chǎn)全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估(gū)计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国(guó)储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合(hé)历(lì)史(shǐ)上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋(qū)势性(xìng)改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全(quán)面开割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利(lì)润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南产区(qū)大(dà)面积(jī)开割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国(guó)东(dōng)北部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本周以及下周预(yù)计雨(yǔ)水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割(gē)，原(yuán)料数(shù)量逐步(bù)增加(jiā)。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于历史均值以(yǐ)下漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里的概率较高，但由(yóu)于季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求端(duān)来看(kàn)，东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院能化(huà)高级(jí)分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充(chōng)足，对开(kāi)工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是(shì)不(bù)同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和出(chū)口同比数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今(jīn)年(nián)国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来(lái)，目前主要还(hái)是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外(wài)恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶(jiāo)的数量并(bìng)不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的(de)数量。我们中期(qī)观(guān)点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没(méi)有天气(qì)影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行(xíng)情(qíng)，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期(qī)开(kāi)始转向交易现实，由(yóu)于国内需求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行。整体来看(kàn)，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多(duō)的(de)意愿。后续还需(xū)继续关(guān)注(zhù)天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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