财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与(yǔ)这次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组成的委员会(huì)一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级(jí)债作为(wèi)标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的(de)持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者(zhě)也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违(wéi)中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值(zhí)。各(gè)个区域的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥最(zuì)新(xīn)评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预(yù)计(jì)将造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥于资(zī)产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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