昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dò碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗u)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系(xì)数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模(mó)化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏(lán)量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发(fā)展态势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季(jì)以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存(cún)和(hé)竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压(yā)回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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