金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步(bù)做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其(qí)正式发(fā)布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集(jí)中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通过中国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间市(shì)场清算所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算(suàn)客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易(yì)进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通(tōng)过场外(wài)结算公司(sī)或其(qí)综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合(hé)其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于(yú)当日将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间将不(bù)再(zài)存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义，依照成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式(shì)进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的(de)跨境资(zī)金流动(dòng)如(rú)何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在境内银行(xíng)开立(lì)人(rén)民币基(jī)本(běn)存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息(xī)和费用以(yǐ)及符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在(zài)以场外(wài)结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任(rèn)的机构应(yīng)当(dāng)及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银(yín)行应当向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源池(chí)业务(wù)由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续(xù)参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàn其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义g)互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民(mín)银(yín)行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外(wài)清算机构将制订(dìng)配套(tào)的(de)业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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