用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二(èr)阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的(de)是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下(xià)降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对(duì)高点进行(xíng)了(le)定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露(lù)定增(zēng)结(jié)果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持(chí)股(gǔ)数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一季度(dù)的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完全基(jī)于互(hù)联网(wǎng)架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发(fā)和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网络云(yún)服务(wù)转型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却(què)还(hái)是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外部(bù)市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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