金融界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经(jīng)济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非银(yín)行业(yè)金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了(le)一(yī)季(jì)度的(de)爆(bào)发(fā)式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一季度(dù)透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处(大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？chù)于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷(lěng)有关(gu大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？ān)。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末(mò)到(dào)期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然(rán)后在下季初发行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信(xìn)证券看(kàn)法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季(jì)节性(xìng)规(guī)律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的绝(jué)大部(bù)分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷(dài)出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居(jū)民(mín)端在前期(qī)购房需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足的(de)情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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