5月23日(rì)，医药(yào)股开盘拉升，复星医药、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德、智飞生物、沃(wò)森生物、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块(kuài)今年以(yǐ)来持续(xù)处于低位水平，具有较(jiào)大吸引力(lì)。截至5月23日，医(yī)药生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处于历史较低分位(wèi)数(shù)水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药板块作(zuò)为老(lǎo)赛道是否能有反弹行情？在后疫情时代，医(yī)药板块(kuài)是否还(hái)有(yǒu)新(xīn)的(de)业绩驱动因素(sù)？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行(xíng)业复(fù)苏确定性很强

　　疫(yì)情在2023年第一(yī)季度的(de)影响将会逐步消退，医药(yào)行业(y自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查è)的基本面正继续得到改善(shàn)。

　　2023年一季(jì)度(dù)，医药板块（创新药除(chú)外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相(xiāng)比(bǐ)，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从估(gū)值角度(dù)来(lái)看，在2023年一季度(dù)，医药板块（创新药(yào)除外）存(cún)在一(yī)定的估(gū)值(zhí)修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度的28.51倍提升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创新药(yào)板块的营收与去(qù)年同期相(xiāng)比增(zēng)加了6.56％，研发(fā)总(zǒng)支出的增速达到了+15.25％，研(yán)发支出占(zhàn)收入的比(bǐ)例达到(dào)了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净(jìng)现(xiàn)金已经从(cóng)2022第一季度的(de)8.84倍(bè自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查i)恢(huī)复到了(le)2023第一季度(dù)的(de)15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经营数据来看(kàn)，除(chú)去(qù)创新药(yào)和(hé)疫情受益细分领域，医药板(bǎn)块中具(jù)有较好成长能力的低(dī)估值板块有原料(liào)药、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相较于许多(duō)创新药、器械企业的产品销售前景(jǐng)，国(guó)内市场仍未(wèi)达到预期，原因在于近几年来，由于老龄化，国(guó)内医保支(zhī)出(chū)并未增(zēng)加太多，增速(sù)中的(de)增量大部分都被用(yòng)于疫情相关(guān)行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速度(dù)并不(bù)快。首(shǒu)先，结(jié)构(gòu)性的分化是非常明显的，传(chuán)统药企(qǐ)必须要给(gěi)创新留(liú)出空(kōng)间，比如在过去的三年中，港股创新药企的年(nián)化(huà)营收(shōu)增速高达70％。对(duì)本土医(yī)药企业而言，要实现高速发展(zhǎn)，必须要双管齐(qí)下，在本(běn)土(tǔ)市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建(jiàn)仍(réng)是

　　医(yī)药(yào)投资(zī)的(de)胜负手

　　目前在总需求复苏不及预期的背(bèi)景下，医药板块中有刚性(xìng)需(xū)求的新基(jī)建(jiàn)板块或是最具有确(què)定性的(de)领域之一，一定程度上或仍(réng)是今年医药投(tóu)资的胜负手。

　　我国继续(xù)推进优(yōu)质(zhì)医(yī)疗资源扩容下沉、区(qū)域(yù)平衡分布(bù)，医疗新(xīn)基建再获政策扶持。4月13日，国家(jiā)卫生健康委员(yuán)会召(zhào)开新闻(wén)发布会，重点介绍优质医(yī)疗资源下移、区域平(píng)衡布局。县医院作为县级医疗卫生服务网(wǎng)络的(de)龙(lóng)头(tóu)，连接着城乡(xiāng)卫生服务(wù)体系。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国(guó)家(jiā)卫(wèi)生健康委通过开展三级医院对口(kǒu)帮扶(fú)等方式(shì)，引导优(yōu)质医疗资源下移，不(bù)断提(tí)高县级医院的综(zōng)合(hé)实(shí)力。

　　今后，继续推(tuī)进人才(cái)、技术(shù)、管理的下移，通过城市三级医院的对口支援(yuán)，托管，建立医联(lián)体，远程(chéng)医疗等多种形式(shì)，满足县域居民(mín)的基本医疗卫生(shēng)需求，为普通疾病(bìng)在市县范围内解决(jué)奠(diàn)定坚实的基础。

　　会议(yì)同时(shí)指(zhǐ)出，在接下来(lái)的工(gōng)作中，将(jiāng)继续推进临(lín)床(chuáng)重点专科“百千万”工程，指导各(gè)地按照“搭平台，建(jiàn)载体，促融合”的思路，重点加强群众需(xū)求(qiú)较(jiào)大的心血管(guǎn)外科学、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神病学、病理学等专科建设，补齐(qí)资源短板，完成预期的建设任务。随着具(jù)体政策的出台(tái)，相(xiāng)关(guān)的基层(céng)医疗器械市场或(huò)将受(shòu)益。

　　可发现(xiàn)与医疗成像(xiàng)器材、生命信息设备和(hé)心血管耗(hào)材相关的板块将会(huì)有较(jiào)大(dà)的(de)发展空间。其中(zhōng)的(de)个股有：联影医疗、万东(dōng)医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心(xīn)脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政策频频出(chū)台(tái)，医(yī)疗器械市场(chǎng)持续扩张。随(suí)着国家(jiā)继(jì)续支持(chí)优质医(yī)疗(liáo)资源扩容下沉(chén)的政策(cè)，在未来，医疗卫生资源(yuán)的分布将会得到(dào)优化(huà)，促进(jìn)更多优质的医(yī)疗资源向下扩容，释放更多中、基层医疗机构的采购(gòu)需(xū)求。

　　在(zài)国家“十四五(wǔ)”规划中(zhōng)提出要加(jiā)强医疗(liáo)卫生(shēng)领域的(de)基(jī)础设施(shī)建设的(de)背景下，预计医疗器(qì)械(xiè)采购将更加宽松，这将推动(dòng)医疗器械市(shì)场的快速发展(zhǎn)。在(zài)政(zhèng)策推动下，国产品牌有望凭借(jiè)高(gāo)性价比的优势加(jiā)速(sù)进入医院，长期而言(yán)，随着多项(xiàng)政策支持的持(chí)续加强，国产替代(dài)将逐步(bù)加速，相(xiāng)关大型医疗器械的龙头厂商将(jiāng)会抓住放量(liàng)的机会，实现快(kuài)速发展。

　　华富证券建议(yì)关注国内(nèi)高端医疗设(shè)备(bèi)的龙(lóng)头企业：迈(mài)瑞医疗(liáo)、联影医疗(liáo)、澳华内镜、开(kāi)立医疗(liáo)、海泰新光。这些企(qǐ)业具有较好的产品性能、较(jiào)好的(de)渠道(dào)和较强的研发(fā)能(néng)力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查