4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？(yuán)因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消(xi准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？āo)费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及(jí)出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lá准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？i)，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温(wēn)天气的(de)双重(zhòng)作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带(dài)来的(de)负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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