在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基(jī)民的热(rè)烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热(rè)门(mén)板(bǎn)块(kuài)传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注(zhù)二级(jí)市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流(liú)通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的(de)价(jià)格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归(guī)到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态(tài)，也(yě)就(jiù)是会(huì)逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日(rì)本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日(rì)本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公(gō上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好0; line-height: 24px;'>上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好ng)司多表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值企业可能(néng)采取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过(guò)快上涨带(dài)来(lái)的(de)投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相关(guān)的汇(huì)率风险(xiǎn)，对(duì)相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不(bù)高等(děng)问题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市(shì)场中(zhōng)，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资(zī)金关(guān)注，净流(liú)入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受到(dào)资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发展动(dòng)能(néng)要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济(jì)转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业(yè)的(de)创业板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超(chāo)过(guò)1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行(xíng)业(yè)的资金出(chū)现流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材(cái)的追(zhuī)捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关(guān)注资金合(hé)力最(zuì)强(qiáng)的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业。

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