大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会(huì)议。会议(yì)认为(wèi)，今(jīn)年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的(de)党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特(tè)大(dà)城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是(shì)没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也(yě)是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发(fā)动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥(ào)加廖沃(wò)官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在(zài)合适的(de)时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈(hā)伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济(jì)内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得(dé)到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国(guó)银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业(yè)绩(jì)明(míng)显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍(réng)处(chù)于(yú)历(lì)史中(zhōng)低位(wèi)，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险事件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗rong>4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依(yī)据(jù)基(jī)本(běn)面去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服(fú)务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期(qī)的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升可能不(bù)会(huì)持续(xù)太(tài)久，或(huò)者至(zhì)少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外(wài)经济(jì)担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但(dàn)由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应(yīng)对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖(gài)的(de)高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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