一度被(bèi)称为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米e="#_x0000_t75">

　　针对(duì)个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也(yě)补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的(de)提升带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面，近几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大(dà)量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得(dé)个(gè)人投(tóu)资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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