今年A股市场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维(wéi)度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提(tí)升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君(jūn)了解(jiě)，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索(suǒ)建立(lì)中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为(wèi)产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司(sī)肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本(běn)身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近期已将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还(hái)各(gè)申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的(de)便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的(de)估值体系(xì)对于(yú)资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资(zī)本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各(gè)类因素做(zuò)进(jìn)一步的(de)研(yán)究(jiū)和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断(duàn)完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的(de)估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过(guò)其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利(lì)能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期(qī)领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当(dāng)前(qián)市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　贵州海拔高度是多少答：产品募集(jí)日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取(qǔ)比例(lì)配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发展贵州海拔高度是多少成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当(dāng)前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还(hái)是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和(hé)中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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