北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度(dù)股东大(dà)会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重造梦西游3宠物技能几级领悟点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于(yú)他(tā)们(men)去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非(fēi)常出色了(le)，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一(yī)定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明(míng)白(bái)消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对(duì)企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一(yī)个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积(jī)电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需(xū)要高估就能成(chéng)为(wèi)天(tiān)才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的(de)目标。我们(men)的不同之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特(tè)汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福(fú)特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特(tè)殊的(de)位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变(biàn)人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能(néng)源等领域都有新的(de)改变(biàn)，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环境方(fāng)面的(de)问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将这些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方式(shì)，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什么(me)只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引(yǐn)发(fā)的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了(le)很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非常明(míng)智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了(le)制(zhì)定保证金要(yào)求的责任。他(tā)们改变(biàn)了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联(lián)储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子(zi)和其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的(de)新发明，但它需(xū)要有旧的(de)价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发生很多事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年(nián)的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出(chū)的(de)商(shāng)业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在(zài)回答(dá)有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什(shén)么要(yào)派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我(wǒ)们(men)可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需(xū)要足(zú)够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的技术趋(qū)势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也(yě)能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值(zhí)是可以把(bǎ)一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最(zuì)终决(jué)定的(de)那(nà)个人(rén)。未来我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会让他们(men)接替(tì)我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的(de)更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为(wèi)何到访日(rì)本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那(nà)里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希造梦西游3宠物技能几级领悟(xī)尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯(bó)克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会(huì)继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单(dān)股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时(shí)机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观(guān)，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完全不(bù)向他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人(rén)和(hé)活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业(yè)务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班(bān)通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里具有这样持续的地(dì)位？”

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