美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的(de)媒(méi)体消息，称(chēng)在和多(duō)位(wèi)潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银行(xíng)被出(chū)售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善(shàn)是(shì)导致破产的主要原因。美(měi)国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于(yú)资本密集型的科(kē)技以及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中(zhōng)于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家们(men)明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善，同时他(tā)们担心银(yín)行(xíng)倒闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在监(jiān)管失(shī)误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平(píng)洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过(guò)做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加(jiā)和(hé)股市波(bō)动已引起官(guān)员及监管(guǎn)机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人担心(xīn)他们在(zài)银行或其他金融机构账户上的钱的安(ān)全(quán)。总共(gòng)有(yǒu)48％的(de)美国(guó)成(chéng)年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当(dāng)时(shí)有45％的(de)美国成年人表示，他们(men)非常或中度(dù)担心自(zì)己资金的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数(shù)据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油化工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政东隅已逝桑榆非晚是什么意思(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪(xù)的(de)影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势(shì)更多(duō)体现的是金融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期(qī)美(měi)国再(zài)度出现破产银行(xíng)，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工(gōng)组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集(jí)中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是(shì)与(yǔ)美国银(yín)行危(wēi)机(jī)事件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市(shì)和商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性(xìng)较大(dà)，主要(yào)风险在于(yú)当前(qián)的(de)宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日(rì)度(dù)级别演变成周度(dù)级(jí)别的(de)拉升行情。如(rú)果(guǒ)这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产将会(huì)出(chū)现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进(jìn)一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分(fēn)析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国(guó)制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美(měi)联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时(shí)间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连(lián)续(xù)大(dà)跌的情况与3月(yuè)中旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是(shì)此次宏(hóng)观避险还有一部(bù)分债务上(shàng)限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对(duì)此(cǐ)轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东(dōng)产油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步(bù)释放，原油供(gōng)给(gěi)端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍(réng)需(xū)其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向下(xià)，主要看(kàn)避险情绪(xù)的(de)持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能(néng)否出现周(zhōu)线级(jí)别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加息基本全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预(yù)期(qī)，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部仍需要观(guān)察。基(jī)本面上(shàng)，市(shì)场对经济(jì)衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证(zhèng)延(yán)长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀(xī)释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的(de)问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年(nián)同(tóng)期数据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需东隅已逝桑榆非晚是什么意思求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题(tí)持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体(tǐ)需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升东隅已逝桑榆非晚是什么意思，道路施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波动的(de)主要逻辑在于(yú)成本端(duān)原油，短期供需端矛(máo)盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件(jiàn)以及(jí)衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工(gōng)较为积极，实(shí)际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还(hái)表(biǎo)示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油库存(cún)进(jìn)入4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期(qī)，当前(qián)美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发(fā)生。若原(yuán)油价(jià)格企(qǐ)稳、调(diào)油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势(shì)。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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