北京时间5月7日，备(bèi)受关注的巴菲(fēi)特股东大会在(zài)奥马(mǎ)哈(hā)如期(qī)落下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他(tā)的(de)老搭(dā)档芒(máng)格在(zài)5个半小时的提(tí)问环节中，回(huí)答了投资人的(de)47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全(quán)球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国的投资者(zhě)是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基(jī)金学(xué)家杨(yáng)德龙如(rú)此分享(xiǎng)自己在股(gǔ)东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济(jì)，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展(zhǎn)的(de)前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为更好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前(qián)，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表示(shì)十分看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进行过投资(zī)部署，不过投资对(duì)象均为中国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益(yì)率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股东大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾(céng)表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于投资(zī)美(měi)国而言，投资中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜的(de)价格买到一(yī)些更好的公司，而这即便(biàn)有一些不确(què)定因(yīn)素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可能(néng)会得(dé)到他的青(qīng)睐？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴(bā)菲特提出的“净资产收益率不低于20％而(ér)且能稳定增长”的(de)最(zuì)低标(biāo)准(zhǔn)，加上(shàng)其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出(chū)了相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出(chū)色；而(ér)从近(jìn)3年的净资产收益(yì)率(lǜ)来看(kàn)，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对公司(sī)的价值判(pàn)断而不是价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年(nián)化(huà)）净资(zī)产收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这一(yī)指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上(shàng)市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去(qù)3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一的分别为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术(shù)平均值进(jìn)行对比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对(duì)行业平均值(zhí)偏低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域(yù)，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如(rú)西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减(jiǎn)仓银(yín)行股，包(bāo)括(kuò)2006年入手的(de)合众(zhòng)银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆(lóng)银行，分(fēn)别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持(chí)有33年的百年(nián)老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对(duì)海天(tiān)味业等这类之前商品信誉受(shòu)过不良(liáng)影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中证指(zhǐ)数(shù)官网。时代财经制图(tú)

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮(yǐn)料(liào)行业约有5家，占比近三分之一(yī)。而(ér)在近五年内，酒企表现出(双修是指什么意思，双修是怎么进行的chū)色，净利润复合年(nián)增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复(fù)合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实(shí)际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不(bù)少行(xíng)业龙头(tóu)股(gǔ)五年(nián)ROE超(chāo)20％且净资产收益(yì)率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注的最低(dī)标准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率(lǜ)，所以(yǐ)或还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财(cái)经筛选出的(de)18家公司中，家用(yòng)电器行业公司(sī)上榜不少(shǎo)。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌(pái)的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王”公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年(nián)净利润(rùn)复合(hé)年增(zēng)长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差(chà)来看，差距最(zuì)大的(de)是主营集成电路设计(jì)的(de)中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业(yè)股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前(qián)三名仍(réng)是酒企，分别是(shì)重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的(de)22只股(gǔ)票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公司自2018年(nián)以来，股价(jià)涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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