5月12日晚间，根据美(měi)国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿(yì)元人民(mín)币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家(jiā)上市(shì)公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不(bù)负(fù)众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多(duō)去(qù)年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策(cè)略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力(lì)，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复增长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等新(xīn)业务成(chéng)为(wèi)新的(de)增长驱动力。且公司的(de)利(lì)润和(hé)现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育(yù)领域(yù)也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了(le)一两天，随后便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为(wèi)，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数(shù)据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再(zài)度成为信(xìn)贷回落的(de)主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票(piào)据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直在(zài)压降(jiàng)票据等低(dī)效资(zī)产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用(yòng)其(qí)他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经(jīng)快要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市(shì)场要(yào)想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而(ér)两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。中特(tè)估这边，本月还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增(zēng)量(liàng)资(zī)金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发(fā)感想。大(dà)谈(tán)公(gōng)募基金(jīn)经理的难(nán)处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红(hóng)红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言(yán).......

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