“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面(miàn)，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前观察的中国(guó)的(de)出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者产生较(jiào)大背(bèi)离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下(xià)，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落(luò)，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继(jì)续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出(chū)口金额(é)维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带(dài)一路”的空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额(é)中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达(dá)经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次(cì)全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的三(sān)年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量(liàng)增(zēng)速(sù)预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤年GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于两山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤个(gè)方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各国(guó)出口的(de)数据存在差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还(hái)是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家进(jìn)口数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不及预(yù)期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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