昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产生的(de)债务(wù)违约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和(hé)金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库(kù)以(找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计(jì)需(xū)求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集团企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能(néng)繁(fán)存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波(bō)及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的(de)交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思)期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求(qiú)大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存(cún)短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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