自2022年底以来(lái)，A股市(shì)场一改颓势，展(zhǎn)现出积(jī)极回暖的(de)画风，半导(dǎo)体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。而(ér)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报的披(pī)露，将(jiāng)明星基金(jīn)经理们近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富(fù)国、景(jǐng)顺(shùn)长城等基金(jīn)披露旗下基金(jīn)的2023年一季报(bào)，张坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季(jì)度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理对(duì)后(hòu)市(shì)的基本看(kàn)法。多数明星(xīng)基金经理在一季度仍(réng)保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持了自(zì)己(jǐ)的投资(zī)风格和思(sī)路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘彦春(chūn)表示对全(quán)年股(gǔ)票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持(chí)较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市(shì)场2023年二季(jì)度的(de)表现持乐观劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和(hé)估值的匹(pǐ)配度。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，陈(chén)皓在一季(jì)报也用(yòng)相当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他对(duì)一季度(dù)热门的(de)AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工(gōng)智能(néng)）很(hěn)可能是(shì)一次(cì)全新的技术革(gé)命，但直言客观上当下的研(yán)究认(rèn)知还不具备对相关(guān)标(biāo)的的定价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续(xù)维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民(mín)关注的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，他是国(guó)内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他(tā)分(fēn)量十足。

　　从基金君整理表格(gé)来看(kàn)，相较去年底，张坤(kūn)所管理的4只(zhǐ)基金在今年(nián)一(yī)季度仓位基本(běn)都维持高仓位运(yùn)作，多只(zhǐ)基金一季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四只(zhǐ)基金中规(guī)模最大的(de)一(yī)只——易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去(qù)年(nián)末的股票市值占(zhàn)基金净值(zhí)比例的94.7％微(wēi)调至一季度末(mò)的94.26％。张坤(kūn)在季报(bào)中也写(xiě)道，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方(fāng)达优质精选、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选在(zài)一(yī)季(jì)度末的仓位(wèi)在94％以上(shàng)。不过，易(yì)方达优质企(qǐ)业三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直保持了一定水平的港股仓位，一季度末所管理的4只(zhǐ)基(jī)金基本维持和去年底的差不多的港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对(duì)来说，调整幅度较(jiào)大的是易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)，一季度末该基金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年(nián)四(sì)季度(dù)配(pèi)置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达(dá)亚洲精选中也(yě)写道(dào)，在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了科(kē)技等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另(lìng)外，在区域(yù)分布上配(pèi)置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。

　　一季度增配(pèi)消(xiāo)费、降低金(jīn)融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有(yǒu)定力，经常(cháng)在季报中谈及，投资(zī)者需要(yào)时刻保持(chí)一种克制(zhì)而理(lǐ)性的心(xīn)理状态(tài)，不需要大量的行动(dòng)，而是极大的耐(nài)心(xīn)，坚持(chí)投资(zī)原则，等到机(jī)会时全力出(chū)击。他一直保持(chí)着偏低换手率(lǜ)，一季报的重仓股也基本保持稳(wěn)定(dìng)，只是在结构上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一季(jì)度(dù)末持仓(cāng)上看，前十大重仓股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次成为该基金的第一(yī)大重仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第(dì)三大重仓股，而在去年末(mò)，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中写(xiě)道，一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来港股市(shì)场的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持(chí)了(le)跟(gēn)腾讯控(kòng)股和香港交易(yì)所，而(ér)增(zēng)加了美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其中(zhōng)，相较去年(nián)底，中(zhōng)国海洋石(shí)油新进前十大重仓(cāng)股之列，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选和易方达优(yōu)质企业三年持有的(de)头号(hào)重仓股为贵(guì)州(zhōu)茅台，但是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选和易方达优质精选的(de)头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季度末(mò)腾讯控股仍是易方达优质精(jīng)选的第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相较去年底已经进行了(le)减持(chí)，同样减(jiǎn)持的还有(yǒu)港交所，这只个股已(yǐ)经推(tuī)出了前十大重仓股之列。而美团新进其前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主动权益基(jī)金管理规(guī)模超过千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一季度末(mò)他所管(guǎn)理规模(mó)基本和(hé)去年底(dǐ)持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计(jì)总规(guī)模达到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三(sān)季度(dù)末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，一(yī)季度末(mò)，易方(fāng)达蓝筹精选、易方达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)优势企业三年(nián)、易方达(dá)亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是(shì)，易方达蓝筹精选(xuǎn)在(zài)今年一季(jì)度规(guī)模缩水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的(de)

　　张坤每(měi)次在季报(bào)中都(dōu)会清晰写(xiě)道自(zì)己(jǐ)的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值得(dé)投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本面价值(zhí)投(tóu)资很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以用(yòng)很长一段时(shí)间来充(chōng)分(fēn)观察公司的(de)发展，等到它们用事实证明自己(jǐ)的成功和(hé)巨大的(de)成(chéng)长潜力之(zhī)后，再(zài)买入也不迟。

　　基(jī)本面价值(zhí)投资的优势之一在于(yú)可(kě)积累性(xìng)。具体(tǐ)来说，积(jī)累体现(xiàn)在对基本面分(fēn)析方(fāng)法的理解和对具体行业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者未来更可能(néng)做出对具体投资标的内在价值(zhí)的(de)准确(què)判断。

　　如果只是(shì)针对某一次投资，积累的重要(yào)性可(kě)能并不(bù)显著。但(dàn)如(rú)果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长期(qī)复(fù)合回报(bào)作为(wèi)终级目标，可积累(lèi)性就是这一目标的最(zuì)重要保障，选择(zé)一条可积累的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会(huì)参考(kǎo)全球产业升级(jí)的经验，持续做深入(rù)的研究积累，争取构建一个全(quán)面而(ér)尽量准确的(de)坐标(biāo)系，希望能正确评估企业(yè)的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的公(gōng)司(sī)。识别出好公司是如此重要，因为(wèi)好公司(sī)不是好股(gǔ)票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其他(tā)情形(xíng)下，好公(gōng)司都会给投资者带来长期(qī)可观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企(qǐ)业的定期报告并对财(cái)务数据进行系统整理(lǐ)和(hé)分析，是理(lǐ)解企(qǐ)业基本面的核心手(shǒu)段之一(yī)。在定期报告中，企业(yè)的所有经营(yíng)活(huó)动都会反映在财(cái)务数据中，定量的数据可以(yǐ)用来(lái)检验(yàn)并修(xiū)正调研中对企业形(xíng)成的定(dìng)性感(gǎn)知(zhī)。如果(guǒ)能对一家公司过去和当前(qián)的财务状况了如指掌，就(jiù)更有(yǒu)可能正(zhèng)确评(píng)判这家公(gōng)司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过(guò)，你要阅(yuè)读一(yī)切。如果你对一家公司感兴(xīng)趣，那就看看它的年(nián)报(bào)，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅读了(le)年报中的(de)附注，你就会超过华尔(ěr)街的所(suǒ)有人。

　　几乎(hū)任(rèn)何成功的公司都经历(lì)过短期(qī)的经营(yíng)业(yè)绩(jì)和(hé)股价的震荡，经历过市场先生态(tài)度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变(biàn)化(huà)，通过深入的研(yán)究(jiū)并抓住这些关(guān)键(jiàn)的因素，是(shì)能够一(yī)路坚(jiān)持下来的重要因素，也通常意(yì)味着(zhe)长期可(kě)观的收益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持仓光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基金(jīn)经理刘格(gé)菘，其(qí)一举一(yī)动颇受(shòu)关(guān)注。

　　以刘格菘(sōng)管理的(de)广发(fā)双擎升级(jí)为例，一(yī)季(jì)度末该基金保持较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，该(gāi)基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度(dù)末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度调整。数据显示，广发(fā)双擎升级一(yī)季度(dù)末前五大重仓股分别(bié)为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均出现在该基金去年四季度末的前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度(dù)，表现较(jiào)好的(de)行业(yè)为(wèi)新科技(jì)技术演(yǎn)绎预测(cè)中的相(xiāng)关(guān)行业，例(lì)如计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为(wèi)代(dài)表的高端(duān)制造业资产经历了下跌。在(zài)海(hǎi)外金融风险担忧、经济(jì)衰退(tuì)的初(chū)始(shǐ)预期(qī)、国际(jì)关系不确(què)定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的(de)应(yīng)用展(zhǎn)望(wàng)，资金分流(liú)可能是高端(duān)制造业相(xiāng)对表(biǎo)现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度(dù)的(de)劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局(jú)。从(cóng)重仓持股来看，该基金重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年(nián)四季度相比，刘格菘一(yī)季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶(jīng)科能源新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而比亚迪退(tuì)出(chū)了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观(guān)的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预(yù)计更注(zhù)重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。

　　就A股(gǔ)市场(chǎng)一季度的阶段特点来说，当前市场的参(cān)与资(zī)金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分化(huà)，因(yīn)此(cǐ)短期(qī)内市场在(zài)主题逻辑(jí)的演绎幅度(dù)、转换速度都会可预见地加大(dà)。这对于投资人而言(yán)，在新(xīn)信息的处理(lǐ)上提(tí)高(gāo)了难度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也(yě)就是(shì)三、五次(cì)

　　作(zuò)为(wèi)市(shì)场(chǎng)上较为知名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何调(diào)整投资(zī)组合(hé)，如何展望(wàng)未来市场(chǎng)投资机会(huì)，也非常受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在其管(guǎn)理(lǐ)的易方达新(xīn)经济基金(jīn)中回(huí)顾一季度市场(chǎng)行情时表(biǎo)示，一季度中国经济(jì)整(zhěng)体温和(hé)复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居(jū)民消费和企(qǐ)业投资(zī)的信心(xīn)恢复会有一个过(guò)程，因此短期持(chí)续加杠杆(gān)的动(dòng)力不强，复苏力度(dù)相比市(shì)场乐(lè)观预期仍有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格局(jú)，尽(jǐn)管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂(zàn)时(shí)平息，但(dàn)也让投资者担(dān)心这是否只(zhǐ)是(shì)当下复杂环境下(xià)各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减产行为进一步增强了(le)未来(lái)通胀的韧性，也让(ràng)美联储在货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动(dòng)内(nèi)容生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了边际(jì)资金(jīn)的巨量涌入，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈(liè)、集(jí)中的(de)调(diào)仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表现突(tū)出(chū)，而新(xīn)能源(yuán)、金融地产等行业则录得负(fù)收(shōu)益。

　　谈(tán)及一季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到(dào)基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季度(dù)操作(zuò)不(bù)多，主要包括(kuò)行业上用医药替代(dài)了部(bù)分白(bái)酒(jiǔ)仓位，个(gè)股上则逆向增持了一些由于(yú)短期基本面一(yī)般或者机构调(diào)仓(cāng)导致股价(jià)下(xià)跌(diē)，但长期市(shì)值空间(jiān)较大(dà)的中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前连(lián)续(xù)3个季(jì)度(dù)位列前五大重仓(cāng)股之一(yī)的(de)五劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼粮液，在今年一季度退(tuì)出该(gāi)基金(jīn)前十(shí)大重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进前(qián)五大(dà)重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留在前(qián)十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也(yě)遭到(dào)陈皓减(jiǎn)持，对比上一个季度(dù)，陈皓(hào)在一(yī)季度(dù)减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅(máo)台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从上一(yī)季度的(de)第二大重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯科(kē)技、氟化(huà)工龙头(tóu)中的(de)巨化(huà)股份(fèn)、特钢龙(lóng)头中的(de)抚(fǔ)顺(shùn)特钢(gāng)，三(sān)只个股一季度新进前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁(níng)德时代也退出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也(yě)用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能(néng)）主题(tí)我们(men)也(yě)进行了积极的研究，方向上非(fēi)常认同其很可(kě)能是一(yī)次全(quán)新(xīn)的(de)技术革(gé)命，将极大提升全(quán)社会(huì)的生产效率，但客观上我(wǒ)们(men)当下的研(yán)究认知还(hái)不具备对相关标的(de)的定价能(néng)力(lì)，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速上涨后，也不(bù)太符合我们“以相对合理的价格(gé)买(mǎi)入预期收益率更高(gāo)的(de)资产(chǎn)”这一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和(hé)公司进行跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了(le)自(zì)己最新的投(tóu)资(zī)感悟，他表示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌(diē)带(dài)来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究获得超额认知、并(bìng)最终(zhōng)映(yìng)射到投资上来获得(dé)内啡肽(tài)。投(tóu)资(zī)和(hé)人生一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要(yào)的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平时的不断(duàn)学(xué)习、反思、进化(huà)，努力追寻的(de)正是在每(měi)一次关键选(xuǎn)择时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈皓认为，“一些(xiē)积极(jí)因(yīn)素正在酝酿或发酵(jiào)，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中国在(zài)中东(dōng)、南(nán)美等新兴市场获得(dé)了更多实(shí)质性认同的声音和举动；国内主要(yào)城(chéng)市的一二手(shǒu)房销售持续恢复(fù)，部分行(xíng)业(yè)已经进(jìn)入库(kù)存周期的尾段，我(wǒ)们可(kě)能(néng)真的只需要一点(diǎn)点信心(xīn)，就能扭转困局，将经济带入正循环。一如当下的证券市场，我们也(yě)衷心(xīn)的(de)希望其(qí)能(néng)够早(zǎo)日(rì)摆(bǎi)脱存量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优(yōu)质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季度持仓基(jī)本(běn)保(bǎo)持稳定，持仓(cāng)依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙(lóng)头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)前十大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五(wǔ)粮液依旧位居富(fù)国(guó)天惠基金前(qián)三大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学(xué)新进前三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)，这也(yě)是自2021年以(yǐ)来(lái)，金(jīn)域医学(xué)首次进入富(fù)国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，金域医学是一家以第三(sān)方(fāng)医学(xué)检验(yàn)及病理诊断业(yè)务(wù)为核心(xīn)的高科(kē)技(jì)服务企业，通过不断积累的“大平台(tái)、大网络(luò)、大(dà)服务(wù)、大样本(běn)和(hé)大(dà)数据”等(děng)资源(yuán)优势，为全国各级医疗机(jī)构(gòu)提供领(lǐng)先的医学诊断信息整(zhěng)合服(fú)务。

　　除了金(jīn)域(yù)医学(xué)之(zhī)外，基础化工(gōng)板块中的蓝(lán)晓(xiǎo)科技也在一季度新进富国天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)，受益(yì)于生命科学(xué)业(yè)务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在一季度退(tuì)出(chū)富国(guó)天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回(huí)顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰难(nán)挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济(jì)进入(rù)了复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松，前(qián)几年实施的(de)一些收缩性(xìng)行业监(jiān)管政策放松(sōng)管制的迹(jì)象确认。投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前(qián)数据上(shàng)呈现的复苏力度(dù)还不是很(hěn)强(qiáng)，但我们应该看(kàn)到是积极(jí)的因素正在(zài)发挥(huī)作用(yòng)持续的(de)进程中。更要重视(shì)的是市场的整(zhěng)体估值依然(rán)处(chù)于长周(zhōu)期中很有吸引力(lì)的位置(zhì)，当下权益市场处在较好的风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放(fàng)在(zài)更长的时间维度，我们相(xiāng)信现(xiàn)在所面(miàn)临的(de)重(zhòng)重困难终将找(zhǎo)到解决的出路(lù)。投资者(zhě)当前(qián)选择承受市场波动对应(yīng)的预期回报水平的是相当合适的。未来(lái)我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露时反复强调，我们(men)并(bìng)不具备精(jīng)确(què)预(yù)测市(shì)场短期趋势的可靠能(néng)力，而(ér)把(bǎ)精力集(jí)中在耐心(xīn)收集具有远(yuǎn)大前景的(de)优秀公司，等待公司自身(shēn)创造价(jià)值的实现和市场情绪(xù)在未来(lái)某个时点(diǎn)的周期性回(huí)归。个股选择层面，本基金偏好投资于具(jù)有良好(hǎo)“企业基因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们(men)认为此类企(qǐ)业，有更大的概(gài)率能在(zài)未(wèi)来为投资者创造价值(zhí)。分(fēn)享(xiǎng)企业自身增长(zhǎng)带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的(de)最(zuì)佳途(tú)径(jìng)。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚(jiān)守大消费(fèi)

　　作为业内知名的(de)主投(tóu)大消费板块(kuài)的基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一(yī)季度如(rú)何调仓换(huàn)股，他又是如何(hé)看待未来市场，也值(zhí)得投(tóu)资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年(nián)一季(jì)报显示，刘(liú)彦春(chūn)整体持仓的仓位和行业板块变化不大(dà)。他在景(jǐng)顺长城鼎益基(jī)金季(jì)报写道，一季度组合(hé)仓位和行业配置没有大(dà)的变化(huà)，仍(réng)然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时(shí)的投资风(fēng)格，保持合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益季(jì)报来(lái)看，前三大(dà)重仓股仍(réng)为白酒龙头(tóu)股，贵州(zhōu)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古井贡酒(jiǔ)、山(shān)西汾酒(jiǔ)也继续在其前(qián)十(shí)大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度(dù)上(shàng)看(kàn)，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度最大，一(yī)季(jì)度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底(dǐ)持仓，美(měi)的(de)集团新进前十(shí)大重仓(cāng)股之列，而晨光(guāng)股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经济(jì)温和复苏(sū)。海外通胀预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意味着(zhe)高利率环境大(dà)概率(lǜ)持(chí)续更长时间。气球事(shì)件导(dǎo)致中(zhōng)美(měi)关(guān)系再度紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺激预期落空，叠(dié)加海(hǎi)外风险(xiǎn)事件，股票(piào)市场(chǎng)开始偏离(lí)复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经济运行(xíng)正常化需要一(yī)个(gè)过程，特别(bié)是居民和中小企业，需要时间修复(fù)资产负债表、修复(fù)信心(xīn)。随着经济逐步正常化，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然(rán)事件(jiàn)，消费今年(nián)大概率(lǜ)超预期回升。就(jiù)近(jìn)期公(gōng)布的社融和地产数据分析(xī)，二季度A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷(léi)反映出加息(xī)过快(kuài)带来的金融风险，本身(shēn)会加大紧缩效(xiào)应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速度和幅度(dù)向下修(xiū)正。紧缩带来的金(jīn)融(róng)风险更多是流动性问题，底(dǐ)层资产问题不大(dà)，海外(wài)央行及(jí)时救(jiù)助可以避免风险蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为出现金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存(cún)，处理难度较大，这也(yě)意味着全(quán)球无风(fēng)险收益率在相对(duì)顶(dǐng)部(bù)位(wèi)置，国家之家沟(gōu)通对话、加强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨(guǐ)的路上。除了继续关注(zhù)整个(gè)经(jīng)济体发展状况(kuàng)之外，我(wǒ)们可以将(jiāng)目光更多放在微(wēi)观(guān)企业层(céng)面。可以看到很多公司(sī)在(zài)过去几(jǐ)年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加强(qiáng)大。不必总是(shì)关(guān)注宏观数据，多看看微观企(qǐ)业变(biàn)化可以让内心更(gèng)加(jiā)平静(jìng)。我们对(duì)全(quán)年股票市场有(yǒu)信(xìn)心(xīn)，未来将继续保持合同(tóng)约(yuē)定较高仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会(huì)。期待(dài)为持有人(rén)创(chuàng)造良好(hǎo)收(shōu)益。

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