用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大比较长的古诗词，比较长的古诗10句亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构(gòu)和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度(dù)业(yè)绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数智(zhì)化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公(gōng)司(sī)2020年(nián)进(jìn)入新的(de)战略(lüè)发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先(xiān)的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线(xiàn)运(yùn)营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座和服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前(qián)仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严(yán)重(zhòng)不(bù)足(zú)，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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