近(jìn)日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆(yú)论地震(zhèn)。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断(duàn)破圈(quān)，笑果文化也成为了(le)备受资本(běn)青睐的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获(huò)得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果文化，注(zhù)册(cè)资(zī)本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术(shù)交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐(lè)部成为(wèi)了(le)炙手可(kě)热的行业(yè)，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文(wén)化于(yú)2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司(sī)入股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社(shè)创投通数据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普思资(zī)本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南(nán)山资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集团、泽(zé)时投(tóu)资的(de)战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾(téng)讯的战略投资(zī)。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资(zī)本和游族(zú)网络对笑果文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张的关(guān)键一(yī)子(zi)，今年4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线(xiàn)下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现(xiàn)，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑(xiào)我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上(shàng)海青豆(dòu)结(jié)冰文化(huà)传播有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此前控股的笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑(xiào)果文(wén)化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同(tóng)时企业类(lèi)型变(biàn)更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或(huò)许是在(zài)悄悄开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮(lún)投资过(guò)程，他对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，他也是刚(gāng)从网上(shàng)看到本次出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在国(guó)内(nèi)处于(yú)快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺术”，追(zhuī)求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边大(dà)笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到国家政治和(hé)解(jiě)放军形象等(děng)严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在(zài)风控方(fāng)面，可能没有进(jìn)行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的业(yè)务和腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅(méi)山保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投(tóu)资有限公(gōng)司为(wèi)第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节(jié)目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策划(huà)人及(jí)编(biān)剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化(huà)联合(hé)出品的(de)《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文化相关(guān)人(rén)士(shì)去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视(shì)频业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节(jié)目(mù)，可以占到(dào)公司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这(zhè)个舶来品在国内的发(fā)展历程(chéng)要短得(dé)多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热(rè)门(mén)综(zōng)艺频频占(zhàn)据收视榜与网(wǎng)络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅猛发(fā)展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资本(běn)也闻风而至。财联(lián)社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其(qí)中，不乏(fá)明(míng)星(xīng)投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本(běn)投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一(yī)集团投(tóu)了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资(我的贤内助是什么我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊意思，贤内助是什么意思啊zī)的笑(xiào)果文化(huà)外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速(sù)增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨(zī)询创始人(rén)高(gāo)承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)虽(suī)然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但(dàn)在资本(běn)市(shì)场并不吃(chī)香。其核心(xīn)原因在(zài)于，资本的投资逻辑天然是确定性(xìng)和(hé)可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的不(bù)确定性(xìng)和(hé)不可复制(zhì)性(xìng)。演员的(de)不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美(měi)的(de)不确定性，以及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可能让(ràng)经(jīng)营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来(lái)想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合(hé)规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带动整个(gè)行业的(de)上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良性发(fā)展的(de)可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦(yì)对《科创板日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱(yú)行业中的一员(yuán)，和这个(gè)行(xíng)业中的(de)其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非平(píng)台，行(xíng)业本身(shēn)的“护(hù)城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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